奥瑞金(002701):单季度利润快速增长,业务扩张步履不减-公司跟踪报告

公司2023年和2024年一季度经营状况:2023年公司实现营业收入138.43亿元,同比减少1.59％;实现归母净利润7.75亿元,同比增长37.05％;实现扣非后归母净利润7.46亿元,同比增长62.27％。2023Q4公司实现收入31.36亿元,同比下滑2.09％;实现归母净利润0.68亿元,同比增长214.02％;实现扣非后归母净利润0.65亿元,同比增长215.06％。2024Q1公司实现收入35.51亿元,同比增长5.95％;实现归母净利润2.79亿元,同比增长32.68％;实现扣非后归母净利润2.65亿元,同比增长28.44％。

   持续推出创新产品,提升综合服务能力:1)金属包装:2023年公司金属包装业务实现收入120.39亿元,同比增长-2.77％。公司持续配合客户营销理念提供定制化服务,实现客户功能性需求的同时,创新型的包装与其他金属包装形成差异化竞争优势,助推营收增长;2)灌装:2023年公司灌装服务业务实现收入1.51亿元,同比增长0.53％;3)其他业务:2023年公司其他业务实现收入16.54亿元,同比增长7.66％。在2023年,公司持续推进创新产品并开拓市场,优化产能布局,同时通过与客户的深度合作,提高了公司在产品创新、一体化服务方面的综合服务能力。

   推进国际化发展战略,逐步拓展海外市场:1)国内地区:2023年公司在国内地区实现收入126.42亿元,同比下降1.28％。2)境外地区:2023年公司在境外地区实现收入12.01亿元,同比下降4.75％。2023年公司持续推进国际化发展战略,公司与中粮包装有限公司及豪能(香港)有限公司共同投资,在欧洲的中东部区域投资、建设金属包装产品生产项目。公司不断谋求在海外市场的发展,通过海外布局寻求新的市场机会,加深与国际客户的业务合作,稳步推进公司国际化业务进程。

   盈利预测及评级:我们预计公司24-26年净利润分别为9.29、10.55、11.30亿元,同比增长20.0％、13.5％、7.1％,当前收盘价对应24-25年PE为11.27、9.93倍,参考可比公司给予公司2024年15～16倍PE估值,对应合理价值区间5.42～5.78元,对应2024年0.75～0.80倍PEG,给予"优于大市"评级。

   风险提示:客户集中度较高,原材料价格波动超预期,新业务开拓不及预期。