九丰能源(605090):明确分红规划+股权激励,彰显公司发展信心-公司点评

事件

   公司发布《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》和《2024年限制性股票与股票期权激励计划(草案)》。

   明确2024-2026年现金分红规划

   未来三年(2024-2026年),公司现金分红的方式包括固定现金分红与特别现金分红。

   ①固定现金分红:2024-2026年公司固定现金分红分别为7.5/8.5/10亿元。②特别现金分红:以2023年归母净利润为基数,若2024-2026年连续三年归母净利润持续增长,且同比增速超过18％时,公司将启动特别现金分红,每年现金分红金额下限为2000万元。

   公司未来三年股息率测算:若仅按照固定现金分红计算,公司2024-2026年股息率将分别达到4.5％/5.1％/6.1％;若同时考虑每年特别现金分红(按照下限2000万计算),24-26年股息率将分别达到4.7％/5.3％/6.2％(按照截至2024年6月5日的收盘价计算)。

   新版股权激励方案出台,彰显公司发展信心

   公司正处于上市后首个三年发展规划(2022-2024年)与第二个三年发展规划(2025-2027年)的承接之际,公司公告了《2024年限制性股票与股票期权激励计划(草案)》,计划对137人授予股权激励,拟授予权益565.7万股/份,占公司总股本0.8938％。

   从公司层面业绩考核条件上看,规定2024-2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元(2024-2026三年年化复合增速15％)。

   公司"一主两翼"格局逐渐清晰

   公司主营业务包括清洁能源业务、能源作业与能源服务以及特种气体业务。23年清洁能源业务毛利占比约78％,是公司的核心业务。23年成功签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目,2023年氦气产量达到31万方,占国产氦气比例达10％,以能源服务和特种气体为两翼的业务布局逐渐清晰。

   盈利预测与估值:我们预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元(同比增速分别为18.5％/16.8％/11.7％),对应PE分别为11.7/10.1/9x,维持"增持"评级。

   风险提示:国际气价超预期波动、下游需求恢复不及预期、特种气体项目推进进度不及预期、能服业务推进不及预期等风险。