克莱特(831689):成长性极佳的国产通风冷却小巨人企业-北交所公司深度报告

克莱特:通风冷却"小巨人"企业

   克莱特成立于2001年,是中高端装备行业通风设备产品及系统小巨人。自公司设立以来,始终专业从事通风与空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造。

   公司业绩稳健增长,2020-2023年营收和归母净利润CAGR分别为21.25％和34.63％。2023年公司业绩持续增长,达5.08亿元,同比增长20.44％。2023年公司毛利率和净利率分别为29.81％和11.91％,位于行业高位。

   风机产业下游稳定发展,进一步扩大风机行业市场空间

   风机下游市场包括轨道交通、新能源以及海洋工程与舰船等中高端行业,均呈现出稳定发展的态势。轨道交通领域,轨交装备行业市场规模持续扩大,预计在未来几年内仍将保持稳定增长;新能源领域,特别是风电和核电装机容量持续增长,风电行业回暖趋势明显,核电建设重回快速发展轨道;海洋工程与舰船领域,随着国家对海洋经济的重视,海洋工程装备行业也将迎来广阔的市场需求空间。政府相关政策的支持为风机市场的发展提供了有力保障,促进了风机行业的稳步发展。

   客户认可、技术领先两大优势共同保障公司长期发展:

   1)公司盈利能力高于行业平均水平:克莱特主要可比公司包括南风股份(300004)、金盾股份(300411)、亿利达(002686)、山东章鼓(002598)就风机领域而言,在同行可比公司中,亿利达和山东章鼓规模较大,克莱特与之相比规模较小,但毛利率方面高于同行其他公司,位于行业高位,盈利能力相对较强。

   2)公司长期绑定大客户:克莱特公司在轨道交通、核电和海洋与舰船领域均取得了重要资质认证,公司与多位大客户建立了长期稳定的合作关系,其通风冷却产品受到客户的广泛认可。

   3)公司研发端积极投入:公司研发团队实力强大,拥有众多高学历人才和先进设备,并积极开展与科研院校的合作。公司多次承担国家火炬计划项目等重大科研项目,荣获多项荣誉,并参与了国家标准的编制。这些都为公司的科技创新和持续发展提供了有力支撑,使克莱特在风机行业中保持领先地位。

   盈利预测与投资评级:我们认为公司正处于快速增长期,预计公司2024-2026年净利润分别为0.70/0.83/1.01亿元,当前股价对应动态PE分别为12/10/8倍,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动、行业竞争加剧、海外市场政策风险。