米奥会展(300795):发布股权激励计划,24年收入/净利润增长目标分别为56％/38％-公司点评报告

要点:公司此次股权激励业绩目标超市场预期。24Q1公司展位销售略低于预期,此后销售情况有承压引发市场担忧。一方面,公司全年展位分布季节性极强,23Q4收入/净利润占全年比重分别为44％/57％,暑期开始至十一前为关键销售阶段,后续关注旺季前展位销售进度、关注合同负债数额变化及回款进度。另一方面,24年股权激励发布,24年收入/净利润增长目标分别为56％/38％,彰显公司经营信心。

   事件:公司发布2024年限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予总计不超过353.382万股,约占本激励计划公告时公司总股本的1.54％,其中首次授予限制性股票313.382万股(授予价格10.61元/股,为公告发布当日股价的53％),占总股本的1.37％,预留的限制性股票为40.00万股,约占总股本的0.17％。细节如下:

   股票来源:本激励计划涉及的第二类限制性股票系源自公司向二级市场回购和/或向激励对象定向发行的A股普通股。

   激励对象:拟首次授予的激励对象不超过208人,包括公告本激励计划时在公司(含控股子/孙公司)任职的高级管理人员、核心技术/业务人员。

   公司副总经理BINUSOMANATHANPILLAI(印度籍)/郑伟/刘锋一/郑旻(拟任)/邓萌(拟任)获授第二类限制性股票占总股本比分别为0.073％/0.073％/0.061％/0.044％/0.044％;此外,203名核心技术人员合计占1.072％;0.174％预留部分由本激励计划经股东大会审议通过后12个月内确定。

   归属期:第一/二/三个归属期分别为自授予日12个月后首个交易日至24个月内最后一个交易日/24个月后第一个交易日至36个月内最后一个交易日/36个月后第一个交易日至48个月内最后一个交易日,可归属数量占获授权益数量比例分别为40％/30％/30％。

   #考核要求

   业绩目标:1)第一个归属期,2024年实现营收13.05亿元/yoy+56％,净利润2.73亿元/yoy+38％;2)第二个归属期,2025年实现营收16.31亿元/yoy+25％,净利润3.28亿元/yoy+20％;3)第三个归属期,2026年实现营收20.39亿元/yoy+25％,净利润3.93亿元/yoy+20％。2023-2026年收入CAGR达35％,净利润CAGR26％。

   公司层面归属比例(M):若A1为营业总收入目标完成率,A2为净利润目标完成率,则1)A1≥80％或A2≥80％,M取A1、A2的孰高值(M最高为100％);2)A1＜80％且A2＜80％,M=0％。

   个人层面归属比例(N):若个人上一年度考核结果为A+orAorB+,则N=100％,若考核结果为B/C/D则N分别为80％/50％/0％。

   若公司层面业绩考核达标,激励对象当年实际归属的限制性股票数量=个人当年计划归属的股票数量×M×N。

   预计对业绩影响:预计2024-2027年本激励计划各期摊销总费用为1064.33/1290.95/634.77/182.63万元。

   盈利预测:预计公司24-26年收入分别为11.90/14.59/17.63亿元,同比增加43％/23％/21％,归母净利润分别为2.7/3.5/4.4亿元,同比增加43％/28％/29％,当前股价对应PE19/15/12X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,地缘政治风险,展位销售进度不及预期风险。