盛弘股份(300693):储能+充电桩业务双轮驱动,一季度业绩符合预期

盛弘股份发布2024年一季度业绩。4月24日,公司发布了2024年一季度业绩,2024Q1公司实现营业收入5.99亿元,同比增长33.8％,扣非净利润5,983万元,同比增长5.04％,净利润增速低于营收增速主要由于苏州工厂去年四季度转固后,折旧摊销费用增加,同时新产能爬坡相应的三费增加拖累利润率;一季度公司毛利率39.54％,环比上升约1pct,净利率10.97％,环比下降约3pct。分板块来看,公司储能业务一季度实现营收约2.11亿元,同比增长26％,充电桩业务实现收入约2.31亿元,同比增长48％,工业配套电源营收约0.96亿元,同比增长26％,电池检测及化成设备实现营收0.56亿元,同增26％。公司业绩符合预期。

   海外市场增长放缓,储能业务2024年增长预计依赖国内市场拉动。2023年公司储能业务实现收入约9.1亿元,同增256％,预计出货在5GW左右,其中海外收入超过4亿元,出货约1GW,海外市场中美国占比50％,欧洲占比30％。2024Q1海外市场增速放缓,公司预计全年海外储能保持30％的增长,增量主要在美国大储,而国内大储一季度收入实现同比2倍以上的增速,预计全年储能业务国内收入增速在70％以上。

   海外需求相对低迷,充电桩业务寻求新增长点。2023年公司充电桩业务实现收入约8.5亿元,同比增长99％,公司预计2024年充电桩板块将维持40％以上的增速,全年海外占比目标在20％。目前公司海外收入占比较小,欧洲充电桩建设在宏观经济承压及政府投资逐步放缓的背景下,整体需求相对低迷,美国市场订单预计二季度逐步实现,下半年有明显收入增长;国内收入是板块主要增量来源。公司传统主业还未出现明显边际拐点,公司预计板块全年增速在10％以上。

   投资建议:由于供过于求,市场竞争激烈,我们降低了盈利预测,我们预计2024-2026年公司将实现营业收入35.22/46.81/58.40亿元;实现归母净利润5.12/6.32/8.04亿元(原24/25年净利润预测为6.3/8.52亿元)。同时考虑到公司新增订单充足,出货结构有望持续改善,给予公司2024年27倍PE(原为22x),目标价44.88元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:新能源相关产业政策变动;储能行业需求不及预期