小熊电器(002959):发布股权激励计划草案,绑定核心员工-点评报告

投资事件

   小熊电器发布2024年股权激励计划草案,激励形式为股票期权,股票来自公司从二级市场回购的A股普通股股票和/或公司向激励对象定向发行的A股普通股股票。股票期权行权价格为47.41元/份。

   投资要点

   股权激励计划覆盖核心员工,进一步激发内部积极性

   激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为63.71万份,约占激励计划草案公布日公司股本总额的0.41％。激励计划涉及的激励对象共计49人,其中副总经理兼董秘刘奎获授股票期权数量占比2.27％,核心骨干员工合计获授比例为97.73％。激励计划有利于绑定公司利益与员工利益,实现公司目标与员工目标的一致性。

   股权激励分两期实行,收入/业绩目标稳健

   激励计划分两期实行,各期行权的比例分别为50％、50％,业绩考核目标为:1)第一个行权期:以2023年营业收入为基数,2024年营收增速不低于8％;或以2023年归母净利润为基数,2024年归母净利润增速不低于8％(归母净利润剔除股权激励费用)。

   2)第二个行权期:以2023年营收为基数,公司2025年营收增速不低于16.64％;或以2023年归母净利润为基数,公司2025年归母净利润增速不低于16.64％。(归母净利润剔除股权激励费用)。

   股票期权摊销费用较低,预计对公司业绩影响有限

   公司预计2024年-2026年相应产生的股票期权摊销成本分别为400.50万元、542.66万元、142.16万元,摊销金额较小,我们预计对公司业绩端影响有限。

   盈利预测与估值

   公司在刚需及新兴品类持续突破,海外市场快速增长,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.13亿元、5.76亿元、6.76亿元,分别同比+15.32％、+12.25％、+17.35％,对应当前股价PE分别为19X/17X/14X,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;国内需求恢复不及预期;原材料价格大幅上升等。