洁特生物(688026):业绩持续改善,看好中长期国产化率提升

事件描述

   2023年公司实现营业收入4.63亿元,同比下降24.06％,归母净利润3,478.85万元,同比下降60.34％。2024年一季度公司收入9827.53万元,同比增长32.3％;归母净利润817.85万元,同比增长192.97％。

   事件评论业绩环比改善。公司2023Q4收入为1.33亿元,同比增长3.03％,2024Q1收入98.28百万元,同比增长32.3％。23年全年实现逐渐季度环比改善,整体分地区上看,公司海外市场实现营业收入2.84亿元,同比下降20.04％,均为耗材类产品,主要是由于国外市场需求恢复缓慢。国内市场实现营业收入1.65亿元,同比下降33.44％,主要是由于价格博弈、行业竞争激烈。

   积极布局海外市场,加速份额提升。公司积极推进各区域的仓储建设和自有物流配送的能力建设,续加大海外营销网络覆盖力度和市场投入。公司计划以北美、欧洲为重点,在国际市场上拓展自有品牌市场,目前公司已在美国设立子公司进行初期布点,并计划在欧洲以德国为中心布局以在国际上开展自主品牌推广,提升市场份额。

   加大国内市场拓展,国产化率提升。2023年国内生命科学耗材行业进入阶段性"洗牌"调整期,公司应对行业价格战博弈对销售价格进行调整,实现市占率提升。并且公司持续深耕国内市场,2023年新增南京、天津、杭州、深圳、重庆5个办事处,目前中国共有12个办事处实现核心区域的全覆盖。未来公司有望在行业出清阶段凭借龙头优势走出来。

   看好公司未来发展,维持"买入"评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为60百万元(+72.8％)、76百万元(+25.8％)、94百万元(+24.5％)当前股价对应2024-2026年PE分别为28、22和18倍。维持"买入"评级。

   风险提示1、新品销售不达预期;

   2、汇率波动风险。