小熊电器(002959):发布激励草案,彰显经营信心-公司快报

事件:小熊电器发布2024年股票期权激励计划草案。根据草案,本次激励计划拟授予的股票期权数量为63.7万份,约占公司总股本的0.4％。本次激励计划涉及的激励对象共计49人,包括公司的高级管理人员及核心骨干员工。本次激励计划股票期权的行权价格为每份47.41元。我们认为,本次股票期权激励计划将有效绑定员工利益与公司利益,激发员工的积极性。

   股票期权激励计划彰显公司经营信心:本次股票期权激励计划公司层面的业绩考核目标为:1)第一个行权期:以2023年营业收入为基数,2024年营业收入增长率不低于8.0％或以2023年净利润为基数,2024年净利润增长率不低于8.0％。2)第二个行权期:以2023年营业收入为基数,2025年营业收入增长率不低于16.6％或以2023年净利润为基数,2025年净利润增长率不低于16.6％。国内厨房小家电行业需求处于缓慢恢复过程中。根据久谦,2024年1～4月厨房小家电行业线上销售额同比-11％。在行业景气较弱的环境下,公司激励计划对收入/净利润增速的考核目标快于行业增速,体现了公司的经营信心。

   新兴品类和海外业务有望构筑长期增长点:小熊通过推出小型洗衣机、挂烫机等新品,持续向大家电、生活电器等领域拓展。根据公司年报,2023年其他小家电(个护、母婴和厨具)、生活小家电的收入实现快速增长。根据久谦数据,2024年4月,小熊挂烫机、洗衣机的线上销售额分别同比增长118％、39％。海外方面,公司正不断将在国内市场积累的品牌力、产品力、制造力拓展至海外小家电市场,海外业务进入快速发展期。2023年公司海外收入同比增长106％。

   投资建议:小熊是业内领先的线上小家电公司,在众多长尾小家电市场占据头部份额。小熊具备快速捕捉市场需求的能力,正积极向产品精品化发展,提升品牌力。后续随着国内小家电行业需求逐渐复苏,公司盈利能力将迎来改善。预计公司2024年～2026年的EPS分别为3.12/3.45/3.82元,维持买入-A的投资评级,给予2024年24倍市盈率,相当于6个月目标价为74.92元。

   风险提示:原材料价格上涨,行业竞争加剧。