鑫宏业(301310):营收规模稳健增长,深化客户战略合作-更新报告

投资事件

   (1)2023年,公司实现营业收入20.01亿元,同比增长10.66％;归母净利润1.65亿元,同比增加14.08％;拟向全体股东每10股派发现金股利5元(含税)。

   (2)2024年一季度,公司实现营业收入4.86亿元,同比增长15.40％,归母净利润0.29亿元,同比下降20.18％;扣非归母净利润0.27亿元,同比下降17.79％。

   投资要点

   2023年业务营收稳健增长,盈利能力略有承压

   分业务来看,公司新能源汽车线缆业务实现营收10.79亿元,同比增长11.33％;光伏线缆业务实现营收6.25亿元,同比增长17.86％;工业线缆业务实现营收2.05亿元,同比减少6.05％。盈利能力方面,公司毛利率为12.78％,同比下降1.59个百分点。其中,新能源汽车线缆/光伏线缆/工业线缆业务毛利率同比下降1.34、1.28和1.64个百分点。

   自主创新驱动发展,为业务发展注入新动力

   公司坚持创新驱动发展战略,在光伏线缆领域,持续研发低烟无卤辐照交联聚烯烃绝缘材料、防白蚁结构设计、耐刮磨工艺及双层绝缘共挤等先进技术;在新能源汽车线缆领域,自主研发交联聚烯烃弹性体材料,优化耐高温树脂复配技术,实现产品150℃长时间稳定工作。

   深化客户战略合作,强化产业链协同效应

   公司与知名客户建立了稳定的合作关系,不断扩大国内外市场布局,抓住新能源产业链上下游的战略合作机会,增强自身的供应链协同效应。光伏线缆领域,公司与晶科能源、阿特斯等知名光伏组件生产商保持良好的合作关系;新能源汽车领域,公司已进入多家知名终端客户的供应商名录,保持长期稳定的合作关系。

   盈利预测与估值

   下调盈利预测,维持"买入"评级。考虑到行业竞争加剧和产品价格下降,我们谨慎下调2024-2025年公司归母净利润至1.84亿和2.40亿元(下调前分别为2.80亿和3.62亿元),新增2026年预测为2.82亿元,对应EPS分别为1.90、2.47、2.90元,对应PE为18、14、12倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款回收风险。