东方电子(000682):聚焦于电网各环节,业绩有望持续增长-公司点评

2023业绩增长符合预期,公司经营持续稳健

   2023年公司实现总营收64.78亿元,同比增长18.64％;归母净利润5.41亿元,同比增长23.46％;净利润6.05亿元,同比增长22.47％;毛利率33.70％,同比增加1.57pct;净利率9.35％,同比增加0.3pct;2023年公司经营活动现金流净额12.59亿元,同比增长205.17％,经营活动现金流持续改善。2024Q1:归母净利1.01亿元,同比增长32.04％,净利率6.98％,同比增加0.1pct。

   业务结构合理,供应链布局完善

   公司主营业务包括调度及云化、输变电自动化、智能配用电、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能、工业互联网及智能制造等,构成完整的产业链。2023年智能配用电占比57.02％、调度及云化业务占比17.01％、输变电自动化业务占比9.62％,三大业务营业收入分别为36.94/11.02/6.23亿元,分别同比增加20.99％/-2.99％/45.22％。

   创新业务不断探索,海外市场持续突破

   2023年公司建设国内首个城市级虚拟电厂,中标了山东华能、济南能投两个虚拟电厂试点项目,并通过山东省调可调能力测试;自主研发生产出目前国内单机最大容量2000kW液冷构网型储能PCS,并已成功并网运行。公司持续加大海外市场开拓力度,2023年海外营业收入3.74亿元,毛利率30.68％,同比增长31.09％。

   投资建议

   我们预计2024年-2026年归母净利润分别为6.92/8.48/10.21亿元,对应PE分别为21.85/17.82/14.81,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   电网投资力度不及预期;市场竞争风险;境外业务经营风险: