七一二(603712):需求短期波动,内部持续提质增效

事件描述

   公司发布2024年一季报,实现营收4.90亿元,同比增加3.68％,实现归母净利润0.16亿元,同比减少36.43％。

   事件评论2024Q1受短期需求波动影响,公司营收结构发生变化,盈利能力同比有所下滑。2024Q1公司实现营业收入4.90亿元,同比增长3.68％,实现归母净利润0.16亿元,同比降低36.43％。毛利率、净利率同比降低,主要系短期需求波动影响,公司内部产品结构发生变化,营业成本较同期增加,毛利率较同期下降。

   2024Q1公司内部提质增效成效显著,期间费用率同比有所降低。公司2024Q1整体期间费用率同比降低,其中主要系研发费用率同比降低,表明公司股权激励落地之后内部提质增效成效显著,研发费用率水平同比降低显著,其他费用率情况保持稳定。但公司2024Q1的ROA水平同比降低,公司股权激励目标提出2024年总资产报酬率不低于7％,且不低于对标企业75分位值或同行业均值,后续仍有提效空间。

   公司"两金"管控成效显著,应收账款和合同负债余额较期初逐步减少。2024Q1期末公司应收账款余额较期初减少至32.27亿元,存货余额较期初减少至29.25亿元,表明在国资委加大对于"两金"考核的背景下,公司积极响应且成效显著。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年实现归母净利润6.9、8.4、10.2亿元,同比增速分别为57％、21％、22％,对应2024年5月10日市值,PE分别为27、22、18倍。

   风险提示1、需求下达不及时;2、产能扩张不及预期的风险。