泽宇智能(301179):业绩实现稳健增长,积极研发创新产品-2023年年度报告点评

事件:

   公司于2024年4月18日收盘后发布《2023年年度报告》

   点评

   营业收入专利润实现稳健增长,施工及运维业务实现快速增长

   公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务,着力强化在电力信息化市场中的行业领导地位。2023年,公司实现营业收入106167.44万元,同比增长22.96％;实现归母净利润25632.85万元,同比增长13.09％;实现扣非归母净利润22519.17万元,同比增长19.74％分产品来看,系统集成业务实现收入6.96亿元,同比增长2.58％,毛利率为35.55％;施工及运维业务实现收入3.07亿元,同比增长125.27％,毛利率为43.14％;电力设计业务实现收入0.51亿元,同比增长11.14％,毛利率为63.72％。

   持续加大技术创新力度,研发新一代变电站四足巡检机器人

   2023年,公司研发投入为4963.52万元,全部费用化,同比增长50.58％主要系公司积极研发创新产品,以满足电力行业的多元需求。在新能源发电领域,开发微电网综合能源管理平台和分布式群调群控融合终端,旨在提高新能源的并网及其管控效率。在输变电环节,应用人工智能算法和边缘智能分析网关,以提升输变电设备的巡检效能。在配电侧,研制一二次融合设备配网自愈系统以及400V备自投解决方案,从而提升配电系统的智能化水平。公司已完成轮式机器人的研发工作,为了提供机器人在变电站复杂环境下的适应能力,公司正在研发新一代变电站四足巡检机器人,解决传统轮式机器人无法覆盖的巡检区域,提高变电站巡检运维能力。

   顺应行业发展趋势,积极培育新的业绩增长点

   展望未来,公司将顺应电力数字化、智慧化发展的行业趋势,以系统研发集成为核心,兼顾电力工程咨询设计与工程施工及运维,重点培育智能电网与"大、云、移、物、智"等前沿新技术相关设备和系统集成,不断提高一站式智能电网综合服务能力,扩大业务规模,加速培育新的利润增长点。技术研发计划包括:地基云台气象装置、新一代变电站安全通信网络系统、变电站在线智能巡视系统升级研发、基于人工智能巡检算法的研究、群调群控光伏采集控制装置的研发、微电网能量管理系统的开发、国产化支持多业务接入的通信板卡的研发、国产化高转发率数通板卡的研发等。

   盈利预测与投资建议

   公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务,未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为13.47、16.6320.14亿元,归母净利润为3.15、3.99、4.96亿元,EPS为1.32、1.67、2.07元/股,对应的PE为17.33、13.70、11.02倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持"买入"评级。

   风险提示

   对国家电网依赖的风险;主要供应商集中的风险;行业政策风险;市场竞争风险;应收账款上升的风险。