博俊科技(300926):23年业绩高增,积极布局新产能-2023年年度报告

公司发布2023年年度报告:2023年公司实现营收26.00亿元,同比增长86.96％;实现归母净利润3.09亿元,同比增长108.18％;实现扣非归母净利润3.05亿元,同比增长105.23％。

   营收同比高增,利润翻倍增长。23Q4公司实现营收9.00亿元,同比增长62.59％;实现归母净利润1.27亿元,同比增长87.85％;实现扣非归母净利润1.26亿元,同比增长82.10％。公司营收增长,得益于核心客户理想、赛力斯等车型销量高增。其中,理想汽车2023年全年交付37.6万辆,同比+182.2％。赛力斯2023年实现销量10.7万辆,同比增长33.3％。

   盈利能力改善,降本增效持续推进。23Q4公司实现毛利率28.14％,同/环比分别-2.59pct/+4.43pct;实现净利率14.10％,同环比分别+1.94pct/+1.38pct。公司利润率改善,得益于公司自动化管控水平和生产运营效率提升,同时公司加强生产、采购、物流等环节的成本控制,提升盈利水平。

   产业链布局完善,客户结构优秀。公司产业链布局完善,产品涵盖模具制造、冲压、激光焊接、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸等,公司全产业链布局,有利于有效控制整体生产成本、提高产品尺寸精度和合格率等。公司客户一类为蒂森克虏伯、伟巴斯特、麦格纳、凯毅德等Tier1厂商;另一类为理想、吉利、赛力斯、比亚迪、长安福特、长安汽车等主机厂客户。公司覆盖头部新能源品牌,后续新车型推出,公司有望深度受益核心客户的强势增长。

   产能扩张有序推进,一体化压铸蓄势待发。公司扩充一体化压铸能力筹建常州博俊二期生产基地,其中9000吨大吨位压铸设备计划于2024Q4投产。2024年1月公司公告筹建肇庆生产基地,扩大公司在珠三角地区的生产与供货能力,优化产能分布区域,公司有望持续受益轻量化行业进程。

   投资建议:公司受益于新能源轻量化,产能不断扩展,客户结构优秀。

   预计2024-2026年营收41.5/55.7/69.8亿元,对应归母净利润4.6/6.3/8.1亿元,当前市值对应2024-2026年PE为13.1/9.7/7.5,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格上涨,产能爬坡不及预期,客户拓展不及预期,新能源汽车销售不及预期。