华大智造(688114):迎难而上,持续提升全球影响力-公司点评报告

公司发布2023年年报和2024年一季报:2023年实现收入29.11亿元、归母净利润-6.07亿元、扣非归母净利润-6.83亿元,同比分别-31.19％、-129.98％、-358.54％。2024年一季度实现收入5.31亿元、归母净利润-2.01亿元、扣非归母净利润-2.13亿元,同比分别-14.26％、-34.15％、-29.02％。

   主航道业务仍有韧性、常规收入稳定快速增长。2023年与突发公共卫生事件不相关的收入27.0亿元、同比+25.4％。其中基因测序仪业务2023年实现收入22.9亿元,同比增长30.31％;实验室自动化收入1.5亿元,同比增长4.95％;新业务实现收入2.5亿元,同比增长21.41％。2024Q1公司基因测序仪业务板块实现收入4.49亿元,同比增长4％。

   装机量持续提升,试剂耗材逐步放量。①仪器设备:2023年收入8.98亿元,同比+18.75％,各型号基因测序仪新增装机854台(其中国内695台)、较2022+254台,累计装机超3100台。②试剂耗材:2023年实现收入13.54亿元,同比+38.31％,耗材占测序业务比重从2022的53％提升至59％。按截至2022年底的2500台累计装机量计算,2023年耗材单产约54.1万元/台、相较于2022年的51.6万元/台进一步提升。

   国际政治环境压力下坚定稳健推进全球战略,四大区各有亮点:①国内:基因测序仪业务2023年实现收入14.43亿元、同比+24.34％,占国内基因测序行业上游份额32.6％;新增测序仪销售装机695台,占国内基因测序行业上游新增装机口径的市场份额47.3％。2023国内测序平台新增客户188家,累计合作用户近900家。②亚太:缅甸、菲律宾等多地实现0→1装机突破,2023年基因测序仪业务收入3.23亿元、同比+11.3％。③欧非:得益于专利纠纷和解、DCSLab协同模式及MMHP等大科学项目的带动作用,DNBSEQ进入欧洲主流市场,2023年基因测序仪业务收入3.67亿元,同比+48.3％。④美洲:加强本土化营销+拓展拉美,2023年基因测序仪业务收入15.87亿元,同比+160.27％。

   盈利预测与投资建议:我们看好公司作为国产龙头基因测序仪供应商,在不确定的国际政治环境下迎难而上、持续提升全球竞争力,海外业务稳定持续放量,维持"强烈推荐"评级。考虑到公司在全球布局尚处投入期,研发、销售费用仍将维持较高水平,海外多区域收入仍在爬坡初期,预计2024-2026年归母净利润分别为-2.35/0.35/4.45亿元。

   风险提示:地缘政治风险,竞争加剧风险,技术迭代风险等