有方科技(688159):云系列产品带动公司业绩恢复,持续深耕数据存储研发创新

事件。4月29日,有方科技发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入9.32亿元,同比增长11.00％;实现归母净利润-0.38亿元,同比增长32.02％。2024年一季度,公司实现营业收入8.62亿元,同比增长358.74％;实现归母净利润0.59亿元,同比增长400.36％,环比增长1022.43％。

   云系列产品助推业绩超预期增长,高研发投入赋能核心竞争力。2023年初,受下游需求下降影响,公司前期业绩小幅承压。四季度利润同比环比增长主要来自于公司云平台及云基础设施设备(如存储服务器)的贡献带动。下游需求逐步回暖,物联网无线通信模组和无线通信终端收入实现持续修复,2023年公司实现营业收入9.32亿元,同比增长11.00％;实现归母净利润-0.38亿元,同比增长32.02％。其中,分业务来看,移动宽带领域表现亮眼,由于公司积极开拓海外市场,受东南亚及欧洲市场初步实现放量影响,同时市场需求逐步上扬,移动宽带领域收入实现较大幅度增长。2024年一季度,公司实现营业收入8.62亿元,同比增长358.74％;实现归母净利润0.59亿元,同比增长400.36％,环比增长1022.43％。公司持续加大研发投入,2023年研发费用为0.88亿元,同比增长12.51％,公司专注于4G、NB-IoT、5G及V2X无线通信研发与产业化投资,推出多款安全模组和国产芯模组。同时,公司建立了云基础设施和存储研发团队,研发分布式存储软硬件等,积累相关技术。公司通过多项企业认证,彰显物联网新型基础设施专业能力,子公司N12000-N服务器获供应链成熟度证书,体现出公司极高的产品技术。

   构建一体化产品链满足客户多元化需求,存储、智能电力斩获多笔重大订单。

   公司专注于物联网无线通信模组、终端及解决方案的研发、生产与销售,持续深耕物联网产品矩阵,满足客户多元化需求。在数据存储领域,公司与中电数创(泸州)科技签订数据存储灾备产品销售合同,金额达4,260.69万元人民币(含税),该订单已交付。2023年9月,公司公告与马来西亚某综合性集团签订了包括智能电表、电力数据采集单元、通信单元、电力数据采集系统平台在内的智能电网相关产品的销售框架合同,合同总金额为3,287.67万美元,预计2024上半年完成认证,下半年实现交付,成功实现了海外智能电网客户和订单的开拓,提升了公司的国际化水平。此外,公司中标中国电信宁夏公司2023年算力服务集中采购项目,框架协议不含税预估金额为人民币9,500万元。我们认为,随着云平台、云基础设施设备等产品进一步放量,同时公司持续在云服务产品上积累并实现云平台、数智服务产业链一体化发展,能够进一步增强公司盈利能力,公司业绩有望持续从中受益。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.80/2.97/4.32亿元,2024-2026年EPS分别为1.96/3.23/4.69元,当前股价对应PE分别为22/13/9倍。随着公司存储系列产品落地,我们看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动风险;下游行业周期性波动风险;

   产能释放不及预期风险。