菲利华(300395):23年业绩保持稳健,聚焦市场加速产能布局-公司点评报告

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   公司发布2023年年报及2024年一季报:2023年实现营收20.91亿元,同比+21.59％,实现归母净利润5.38亿,同比+9.98％;2024Q1实现营收4.10亿元,同比-17.81％,实现归母净利润0.77亿元,同比-30.77％。

   点评:

   23年营收及利润总体保持平稳,石英制品业务高增。23Q4实现营收5.96亿元,同比+33.80％,归母净利润1.27亿元,同比+10.98％。分产品看,2023年石英玻璃制品和石英玻璃材料业务分别实现营收6.81亿元和13.36亿元,同比增长52.21/9.71％,增长受益于半导体、光学、光伏等产业的需求拉动及公司产品拓展。子公司上海菲利华石创2023年总营收6.73亿,同比增长56.84％。盈利能力方面,2023公司整体毛利率为49.48％,较上一年度小幅下降1.74个百分点。费用端,销售/管理/研发/财务费用率为1.16/8.70/10.68/-0.69％,同比+0.12/-0.49/+1.68/+0.73pct。

   技术研发和工艺改进稳步推进,能力进一步增强。23年公司研发投入共计2.23亿元,同比增长44.28％,研发团队扩张至667人,较上年增加188人。截止23年末,公司已有12个高性能复合材料结构件产品项目研发成功,产品均满足指标要求并通过相关考核。

   产业链一体化建设提速。23年公司电熔石英材料新车间顺利投产,新增电熔石英玻璃材料年产能1200吨;合成材料扩产项目建成投产,新增合成石英玻璃材料年产能100吨;天然材料气熔制锭项目一期建设完成,新增气熔石英玻璃材料年产能600吨;融鉴科技高纯石英砂项目一期10,000吨工程顺利投产。

   增持回购彰显信心。2024年2月公司公告实控人、管理层基于对公司未来发展前景的信心,拟增持股份,金额不少于3000万元人民币;同时公司拟使用自有资金5000万元到1亿元回购股份,用于员工持股计划或股权激励,构建长效激励机制。

   投资建议:结合公司最新业绩情况,我们调整盈利预测,预计2024-2026年营收分别为25.51/31.42/37.78亿元,归母净利润为6.37/8.02/9.62亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争加剧,下游需求下滑,业绩和估值判断不及预期