帝科股份(300842):单位盈利环比持平,报表业绩超预期

事件描述

   帝科股份发布2024年一季度报告,2024Q1实现收入36.44亿元,同比增长135.38％,环比增长3.95％;归母净利1.76亿元,同比增长103.71％,环比增长89.01％;扣非归母净利1.94亿元,同比增长143.45％,环比增长102.39％。

   事件评论2024Q1,公司银浆预计环比持平左右,其中TOPCon占比进一步提升。盈利角度看,LECO银浆占比提升带动加工费增加与其他银浆加工费降低基本抵消,公司单位毛利有望环比基本持平。

   财务方面,公司2024Q1确认其他收益0.60亿元,主要为增值税加计扣除递减的增值税额,每个季度确认节奏有所区别。此外,公司因白银期货合约、外汇衍生产品等公允价值变动计提公允价值变动净亏损0.30亿,并基于谨慎性考虑计提信用减值损失0.37亿元。

   公司2024Q1期间费用为1.84亿元,环比降低0.48亿元,主要为财务＆研发费用降低所致。

   展望后续,随着行业N行电池尤其是TOPCon电池产能快速放量,以及LCOE银浆导入的推进,公司将持续重点强化N型TOPCon电池正背面导电银浆全套金属化方案的升级迭代,继续引领以LCOE代表的金属化新工艺与电池新工艺的产业化与大规模量产,进一步夯实市场领导地位,并积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池等下一代光伏电池金属化浆料方案的开发,继续提升公司的市场份额。此外,公司山东东营5000吨的硝酸银及2000吨金属粉体项目有望在24年建成投产,进一步增厚公司盈利。

   预计公司2024年有望实现归属净利润6.5亿,对应PE为11倍。

   风险提示1、竞争格局恶化;

   2、光伏装机不及预期。