博彦科技(002649):业绩短期承压,拓展新板块提升收入驱动力

公司持续聚焦发展的金融业务保持稳步增长,而互联网和高科技板块相关业务承压。境外业务毛利率略高于境内业务。未来公司将继续优化业务结构,持续拓展AI,加大农业、能源及大型央国企客户等新业务板块投入,为公司带来收入增长的新驱动力。

   事件:博彦科技发布2023年报及2024年一季报。2023全年公司实现营业收入66.01亿元,YoY+1.89％;实现归母净利润2.17亿元,YoY-29.73％;

   实现扣非净利润1.66亿元,YoY-39.48％。销售/管理/研发费用分别为2.23/7.45/3.28亿元,YoY+18.60％/+8.24％/+0.45％。实现经营性净现金流2.96亿元,YoY-27.00％。其中,Q4单季度实现营业收入17.29亿元,YoY+0.97％;实现归母净利润-0.07亿元,YoY-122.01％;实现扣非净利润-0.28亿元,YoY-236.93％。2024年一季度公司实现营业收入16.40亿元,YoY+3.38％;归母净利润为0.19亿元,YoY-70.70％;扣非净利润为0.18亿元,YoY-64.35％。

   公司持续聚焦发展的金融业务保持稳步增长。2023年公司金融/互联网/高科技行业分别实现营收17.37/24.41/14.83亿元,同比增长9.26％/-2.32％/3.99％,业务板块差异明显。2023年金融业务收入占比提升至26.32％,毛利率略降为25.40％,互联网和高科技板块相关业务承压,其中互联网业务收入占比为37％,毛利率略降至22.40％,下降原因主要是受到大客户业务调整和订单价格下降等因素的影响,高科技业务收入占比为22.47％,毛利率基本持平为25.41％。2023年境内业务实现收入46.42亿元,同比增长2.35％,毛利率略降至24％;境外业务实现收入19.59亿元,同比增长0.80％,毛利率基本持平为27％。目前公司境内外收入比例基本保持在7:3的水平,以国内业务为重心,同时坚持全球化业务布局。

   持续优化业务结构,加大新业务板块投入。AI方面,公司已与微软、百度、华为、阿里、科大讯飞等国内外大模型厂商展开生态及技术合作,布局落地大模型应用场景解决方案,并与银行客户、信托资管等金融客户推进联合创新研发项目,23年内已有多个基于大模型的应用项目落地。新业务拓展方面,公司将以数字农业作为重要行业赛道,已在智慧渔业、数智乡村、数智供销等领域有所应用,并携手阿里云等生态合作伙伴构建农业产业云,探索数字化农业产业服务平台。同时,公司也在智慧能源、大型央国企客户群等领域探索业务商机。预计2024年新业务板块将成为公司重要增长点,海外布局的行业解决方案也可能成为公司发展的新动力。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年归母净利润3.32/4.43/5.93亿元,同比增长53％/33％/34％,对应PE分别为17/13/10倍。维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:行业竞争加剧;金融科技业务推广不及预期;新技术和新产品研发进度不及预期;下游需求不及预期。