圣农发展(002299):鸡价低迷拖累Q1业绩,自研种源升级与食品端整合同步推进-公司点评报告

事件:

   事件:公司发布2024年一季报,实现营业收入42.15亿元,同比下降7.10％,归母净利亏损6193.37万元,同比下降169.23％。一季度肉鸡价格同比大降,拖累公司业绩增长。

   点评:量增价跌

   一季度公司鸡肉产品实现收入29.83亿元,同比下降3.87％;其中公司养殖量稳步提高,鸡肉销量为29.35万吨,同比增加10.84％;但鸡肉价格同比大幅下降了13.27％,并导致鸡肉产品跌价损失大幅增加,存货跌价损失同比增加接近4200万元。虽然公司饲料成本下降了14.5％,仍然不能抵消鸡肉价格下降产生的影响,造成公司鸡肉产品业务利润贡献明显减少。另外公司食品销量增加了14.44％,相对上年同期,食品板块多贡献了归母利润约700万元。

   自研种源前景广阔,全面推进大食品战略

   自研种鸡升级,国产替代快速推进。公司自研的圣泽901在2023年实现901万套的销售量。目前新推出的"圣泽901Plus"生产性能已达国际领先水平,随着下游客户对圣泽901Plus的接受度不断提高,以及圣泽901Plus产能不断释放,未来增长空间广阔。

   BC端双轮驱动,全面推进大食品战略。公司将食品B端渠道划分为重客渠道、系统餐饮渠道、熟食流通渠道及出口渠道,为客户提供一揽子解决方案。在C端持续推动大单品策略、探索横向新品类布局。

   盈利预测与投资评级

   公司在挖掘自研种鸡生产性能和加大鸡肉深加工转化方面持续发力,随着下半年需求的好转,预计肉鸡价格将改善从而带动公司业绩回升。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.68元、0.94元和0.97元。看好公司发展前景,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险,产能去化缓慢风险。