中海油服(601808):盈利稳健增长,作业稳步推进-一季报点评

事件:中海油服发布2024年一季报,2024年一季度实现营业收入101.48亿元(同比+20.0％),归母净利润6.36亿元(同比+57.3％),每股收益0.13元/股(同比+62.5％)。

   上游投资高景气盈利能力提升2024年全球上游勘探开发资本支出总量较2023年同比将增加5.7％,全球上游海上勘探开发资本支出总量同比增加19％,中国海油2024年资本支出预计1250-1350亿元。公司受益行业上升期主动布局全球区域市场,以精益管理推动盈利能力稳健增长:一季度实现利润总额9.40亿元(同比+47.8％),净利润6.91亿元(同比+51.3％),毛利率16.4％(同比+2.6pct),净利率6.8％(同比+1.4pct)。

   四大业务板块工作量稳步推进公司牢牢把握油田服务市场活跃期,充分发挥全产业链优势,持续强化核心竞争力。钻井服务受平台退组影响,钻井平台作业日数同比-1.7％,其中自升式平台作业日同比-2.6％,半潜式平台同比+1.6％;油田技术服务主要业务线作业量同比保持增长,总体收入规模保持增长趋势;船舶服务作业日数同比+3.9％,物探采集和工程勘察服务三维采集因海外作业增长,作业量同比+502.7％。

   盈利预测、估值与评级考虑到全球上游海上勘探开发资本支出总量同比增加,中国海油2024年资本支出有望进一步提升,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为519.10/604.25/676.12亿元,同比+17.69％/16.40％/11.89％,归母净利润39.44/47.35/54.77亿元,EPS分别为0.83/0.99/1.15元/股,建议持续关注。

   风险提示:全球宏观经济下行风险;国际原油和天然气价格大幅波动风险;新增原油和天然气项目投产不及预期风险;不利天气风险。