国光电器(002045):业绩接近预告上沿,期待AI+汽车成长空间

事件:公司发布2024Q1季报,2024Q1公司实现营收12.69亿元,同比+16.78％,实现归母净利润0.29亿元,同比+307.93％,扣非净利润0.09亿元,同比+445.19％,毛利率11.31％,同比-0.41pct。

   业绩快速增长,接近预告上沿:公司业绩表现呈淡季不淡趋势,2024Q1公司收入实现双位数增长,利润同比大幅高增,接近预告上沿。公司盈利能力有所提升,主因高毛利产品占比增加,叠加公司降本增效措施。我们看好公司未来AI/汽车多轮驱动下的成长空间。

   AI音箱领先卡位,汽车声学顺利量产:1)AI音箱:公司与vifa共同研发,由公司独家生产的"ChatMini"AI音箱于2023年8月推出市场,与国内外厂商搭载大模型智能音箱的合作持续进行中,已经进行多个产品类型的研发,如带屏的、具有情感陪护功能的等等。公司在AI音箱的领先卡位有望助力在AI音箱浪潮中占领先机。2)汽车声学:公司为新势力头部P客户第三代汽车平台部分项目已量产,已为新能源Z客户做量产准备,与多个新能源/传统车企合作积极推进,未来汽车业务有望快速成长,形成重要业绩贡献。

   投资建议:公司业绩快速增长,AI音箱+汽车声学有望成为重要增长动能。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/4.23/4.97亿元,EPS为0.56/0.74/0.87元/股,对应PE为23.59/17.65/15.02倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品产业化进度不及预期风险;汽车需求不及预期风险;消费电子需求下滑风险;汇率风险;贸易摩擦风险;原材料供应及价格波动风险。