挖金客(301380):数字营销快速增长,AI赋能降本提效-23年报＆24一季报点评

事件:公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年全年,公司实现营收8.5亿元,同比增长30.8％;实现归母净利润0.6亿元,同比增长21.4％2024年第一季度,实现营收1.9亿元,同比增长14.9％;实现归母净利润0.1亿元,同比减少8.8％。

   数字营销高增长,AI赋能信息化。2023年,公司数字营销业务营收增长150.8％,达2.6亿元,占总收入比重提升至30.7％,成为公司又一增长引擎。增长主要来源系公司在23年完成对壹通佳悦51％股权的收购,带来的并表收入增加。壹通佳悦是以家庭娱乐场景为中心的数字营销服务提供商,收购完成后能够使公司进一步丰富在OTT营销行业的上下游资源以及业务团队,赋能公司第二增长曲线移动信息化方面,2023年公司移动信息化业务实现营收5.7亿元,同比增长17.4％。公司持续探索AI对信息化业务的赋能,在智能数字管理、AI智能客服5G消息等领域持续开发,并完成了对应服务和产品的研发规划。

   收购导致费用增长,利润率水平维持稳定。2023年,公司销售费用率为2.2％,同比增长1pp;管理费用率为2.1％,同比持平;研发费用率为3.5％,同比增长0.5pp,费用增长主要系收购壹通佳悦所致。利润率方面,2023年公司毛利率为16.9％,同比下降0.8pp,净利率为9％,同比持平。

   深挖AI垂类赋能,5G消息应用持续丰富。23年公司研发投入同比增长14.5％,持续在智能数字管理、AI智能客服、5G消息、数字权益营销等方面加大研发投入。公司针对人工智能发展,已完成预模型训练与通用特征提取平台、中文场景对话预模型训练可视化平台、AI语音服务平台、AI智能客服系统等人工智能应用研发,能够基于自然语言处理,完成场景对话识别、监控、自动客服回复等场景的应用,赋能公司数字营销及信息化主业,实现降本增效。5G增强应用方面公司持续拓展下游应用场景,探索5G视频新通话业务,并与中兴通讯签署了战略合作协议,加大在5G消息和5G视频新通话方面的合作,实现在金融保险、政府政务等领域的业务合作。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年EPS分别为1.04元、1.41元1.82元,对应PE分别为33倍、24倍、19倍。考虑到公司5G增值业务稳健发展,数字营销高增长有望持续,参考可比公司平均估值,首次覆盖给予公司"持有"评级。

   风险提示:研发项目进度不及预期、5G消息推广不及预期等风险。