奥海科技(002993):2024Q1业绩同比高增,三大业务共同引领未来增长-公司信息更新报告

2024Q1业绩同比高增,成长性充足,维持"买入"评级2023年实现营收51.74亿元,同比+15.84％;归母净利润4.41亿元,同比+0.76％;扣非净利润3.59亿元,同比-14.31％;毛利率22.25％,同比+0.50pcts。2024Q1单季度实现营收13.63亿元,同比+51.06％,环比-15.13％;归母净利润1.23亿元,同比+37.72％,环比+32.69％;扣非净利润1.00亿元,同比+39.57％,环比+46.33％;毛利率22.08％,同比-2.25pcts,环比+0.55pcts。考虑到下游市场恢复不及预期,我们下调2024/2025年预测,并新增2026年业绩预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为6.41/8.61/10.47亿元(前值为7.04/8.97亿元),预计2024/2025/2026年EPS为2.32/3.12/3.79元(前值为2.55/3.25元),当前股价对应PE为14.4/10.8/8.8倍,我们看好新能源汽车业务定点量产带来的成长动力,维持"买入"评级。

   新能源汽车电控业务带动营收增长,高销售费用业绩维持稳定分产品来看,受益于产品应用场景不断丰富,2023年充电器及适配器实现营收39.59亿元(占比76.52％),同比+12.74％,毛利率20.65％,同比+1.30pcts;储能及其他实现营收6.67亿元(占比12.90％),同比+12.98％,毛利率35.24％,同比+0.20pcts;新能源汽车电控产品及解决方案实现营收5.47亿元(占比10.58％),同比+50.36％,毛利率17.97％,同比-5.30pcts。2023年受品牌推广、渠道建设影响,销售费用高增,2023年销售费用1.65亿元,同比+89.53％。公司2023年非经常性损益为0.82亿元。

   手机需求恢复+快充渗透率提升+汽车客户定点+服务器电源量产成长性充足IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长,随着快充渗透率整体提升,公司手机充电器业务有望持续增长;2023年公司动力域控PDCU1.0完成开发并获得客户定点,低压BMS已完成三大平台开发并量产,随着产品持续量产,公司新能源汽车电控业务有望持续增长;2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发,随产品持续量产,公司服务器电源业务有望持续增长。

   风险提示:下游需求不及预期;新产品推广不及预期;行业竞争加剧。