秦川机床(000837):2024Q1业绩环比改善,需求逐步企稳向好-一季度点评

事件:公司公布2024年一季报,2024Q1实现营业收入9.81亿元,同比下降2.62％,环比增长5.25％;实现归母净利润0.25亿元,同比下降56.12％,环比增长176.67％。业绩符合预期。

   公司业绩环比改善,需求逐步企稳向好。根据中国机床工具工业协会,2024年1-2月,重点联系企业营业收入同比下降5.7％,利润总额同比增长18.7％,各分行业均保持总体盈利。金属加工机床新增订单同比下降9.6％,在手订单同比下降14.9％。根据国家统计局,2024年1-2月全国规模以上企业金切机床产量9.2万台,同比增长19.5％;金属成形机床产量2.2万台,同比下降4.3％。2024年以来机床工具行业需求逐步企稳,尽管公司2024Q1收入和利润有所降低,但是2023Q1基数较高(利润为2023年最高的一个季度),公司2024Q1业绩实现了环比改善,表明需求企稳向好。公司2024年的经营目标为营业收入增长不低于15％。

   公司毛利率和净利率同比略下滑。1)2024Q1公司毛利率16.78％,同比下降1.81pp;净利率3.39％,同比下降2.83pp。2024Q1期间费用率为16.10％,同比增加0.34pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.51％/8.21％/4.53％/-0.15％,分别同比+0.06pp/+0.75pp/+0.13pp/-0.61pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.32/1.96/2.77亿元,未来三年营收将保持17％的复合增长率。公司为国产齿轮机床龙头,助力高档五轴机床国产替代,维持"持有"评级。

   风险提示:下游行业周期性波动的风险;市场竞争加剧的风险;技术升级迭代风险;定增扩产不及预期的风险。