海尔智家(600690):海内外稳健增长,盈利能力加速提升-2024年一季报点评

事件:公司发布2024年一季报,2024年一季度公司实现营收689.8亿元,同比增长6％;实现归母净利润47.7亿元,同比增长20.2％;实现扣非后归母净利润46.4亿元,同比增长25.4％。

   海内外收入稳健增长。公司在中国市场收入增长8.1％,其中:①制冷、洗护产业保持稳健增长、水产业实现两位数增长;②家用空调、厨电、智慧楼宇等潜力产业收入增长均超10％。卡萨帝品牌一季度收入增长14％。随着数字化转型的不断深入,中国市场经营利润增长超过30％。在海外需求下滑的背景下,公司2024年一季度海外收入增长4％,经营利润增长超两位数。

   盈利能力加速提升。报告期内,公司归母净利润率6.9％,提升0.82个百分点,一方面,公司一季度毛利率29％,同比提升0.3个百分点;另一方面,销售费用率/管理费用率/研发费用率较上年同期优化0.5/0.3/0.1个百分点。受海外加息影响,利息费用6亿元,同比增加2.1亿元,财务费用率基本与上年持平。公司盈利能力优化显著,数字化建设阶段性成果体现。

   盈利预测与投资建议。公司作为大家电和智能家庭解决方案引领者,在全球进行多品牌、多产品的布局,充分把握超高端家电细分市场增长机会,套系化深挖用户价值。我们略微上调公司2024-2026年EPS分别为2.05元、2.37元、2.61元,维持"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期、消费不及预期、竞争加剧等风险。