柯力传感(603662):23年业绩稳健增长,六维力传感器相关布局持续推进-公司点评报告

事件:公司发布23年报及24年一季报,23年实现营收10.72亿元,同比+1.1％;实现归母净利润3.12亿元,同比+20.11％。单季度来看,23Q4实现营收2.66亿元,同比+3.13％,环比-10.66％;实现归母净利润0.99亿元,同比+55.24％,环比+34.49％。24Q1实现营收2.48亿元,同比+12.89％,环比-6.8％;实现归母净利润0.43亿元,同比-23.13％,环比-56.49％。

   23年公司业绩实现稳健增长主因毛利率提升等因素。23年公司实现营收10.72亿元,同比+1.1％。分业务来看,力学传感器及仪表系列营收同比+1.2％至6.63亿元,工业物联网及系统集成营收同比-0.89％至3.14亿元,其他物理量传感器系列实现营收0.13亿元,平台型产品系列营收同比-1.1％至0.14亿元。毛利率方面,23年综合毛利率同比+2.81pct至43.05％,叠加投资净收益、公允价值变动净收益的增长,公司23年归母净利润同比+20.11％至3.12亿元。

   持续加码研发投入,期间费用率同比略增。23年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.1％/6.9％/9.13％/1.52％,同比变化-0.3pct/-0.16pct/+1.12pct/+0.54pct。其中研发费用率同比增长主因公司研发项目增加。

   重点发力机器人传感器、多物理量传感器融合的相关研发,打造新质生产力。24H1公司将在前期已完成试制的模拟式六维力传感器基础上,加快推进与子公司联合开发的数字式六维力传感器项目;公司搭建多物理量融合传感器技术平台,开发应用多个物理量的传感器场景的系统集成项目。

   投资建议:我们预计公司24-26年分别实现归母净利润3.67/4.6/5.5亿元,对应PE分别为23/19/16倍。首次覆盖,予以"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游需求波动风险,多维力传感器研发进展不及预期,投资并购风险