光启技术(002625):超材料业务高速增长,加快推进产能爬坡

事件描述光启技术公司发布2023年报及2024年一季报。2023年公司营业收入为14.94亿元,同比增长27.98％;归母净利润为5.83亿元,同比增长54.85％;

   扣非后归母净利润为5.43亿元,同比增长45.20％;负债合计9.59亿元,同比减少1.43％;货币资金56.46亿元,同比增长3.89％;应收账款14.79亿元,同比增长98.35％;存货2.65亿元,同比减少44.87％。2024年一季度,公司营业收入为3.21亿元,同比增长3.04％;归母净利润为1.36亿元,同比增长34.88％;扣非后归母净利润为1.31亿元,同比增长37.72％;负债合计8.02亿元,同比减少5.74％;货币资金53.52亿元,同比减少0.62％;应收账款12.11亿元,同比增长36.07％;存货2.80亿元,同比减少44.63％。

   事件点评聚焦超材料主航道,超材料业务快速增长。凭借在电磁调制、综合射频传感、功能结构一体化等性能方面的特殊优势,公司超材料产品在核心尖端装备中的渗透率逐步提升,市场需求不断增加。公司已完成多个型号的尖端装备阶段性研制任务,并大规模批产交付。2023年公司超材料业务实现营收12.75亿元,同比增长46.06％,占公司总营收的比重从74.78％增加至85.34％。

   超材料业务中批产收入12.47亿元,同比增长55.94％,占超材料业务收入的比重从91.61％增加至97.81％。

   加快超材料生产基地产能爬坡。公司超材料产品竞争优势凸显,市场需求不断增加,目前顺德产业基地项目二期正稳步推进中,建成投产后将极大提升公司整体交付能力和生产效率,打破中长期产能瓶颈,推动公司业绩长期快速增长。

   投资建议我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.380.550.72,对应公司4月29日收盘价20.44元,2024-2026年PE分别为53.937.028.3,维持"增持-A"评级。

   风险提示下游需求不及预期;超材料研制进度不及预期;产能不足影响交付。