江化微(603078):2024Q1业绩稳健增长,超净高纯试剂销量创新高-公司信息更新报告

2024Q1盈利水平环比大幅增长,看好公司长期发展,维持"买入"评级公司发布2024年一季报,2024Q1单季度实现营收2.44亿元,同比+7.99％,环比-5.62％;归母净利润0.25亿元,同比-5.29％,环比+277.27％;扣非归母净利润0.25亿元,同比-3.54％,环比+345.10％;销售毛利率25.66％,同比-1.28pcts,环比+3.10pcts。公司2024Q1利润增长的主要原因为:(1)公司持续加大市场开发力度;(2)公司镇江子公司可抵扣亏损形成的"递延所得税资产"在2023年末因所得税税率下降调减了"递延所得税资产"帐面价值,从而调增了所得税费用。我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润1.18/1.41/1.60亿元,当前股价对应PE为46.0/38.6/33.9倍。我们看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   超净高纯试剂、光刻胶配套试剂业务稳健发展,G5产品验证进展顺利收入方面,2024Q1公司超净高纯试剂产品实现销售收入1.57亿元,同比+8.39％;光刻胶配套试剂产品实现销售收入0.78亿元,同比+2.70％。销量方面,2024Q1公司超净高纯试剂产品销量为2.46万吨,同比+21.81％;光刻胶配套试剂产品销量为0.72万吨,同比+6.90％。价格方面,2024Q1公司超净高纯试剂产品平均售价为0.72万元/吨,同比-11.01％,主要系公司光伏太阳能板块产品销量增加,且平均售价相对较低;光刻胶配套试剂产品平均售价为1.13万元/吨,同比-3.93％。目前镇江公司已稳定产出G5等级的硫酸、氨水、盐酸,并在国内多个主流先进制程厂家均送样测试,大部分已通过测试,产品验证进展顺利。

   公司持续进行创新研发,新产能持续推进,未来业绩增长可期公司持续进行研发投入,2024Q1研发费用为0.12亿元,研发费用率达4.88％。产能方面,江化微总体已建产能23.5万吨/年,镇江基地在建二期项目产能10万吨/年,未来三期项目规划7万吨/年,预计2024年产能利用率将随着客户开拓与产品导入会有大幅度提升。随公司坚持创新驱动,产能扩充持续推进,公司未来业绩增长可期。

   风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。