青鸟消防(002960):盈利能力稳步提升,看好新兴业务及海外发展

公司发布2024年一季报

   公司发布2024年一季报,2024年Q1公司实现营收9.17亿元(+10.27％),归母净利润0.79亿元(+1.68％),扣非后归母净利润为0.67亿元(+7.79％)。因公司实施2023年股票期权与限制性股票激励计划,受本报告期需摊销的股份支付费用增加影响,公司Q1扣除股权激励费用后的归母净利润为0.98亿元,较上年同期增长20.74％。

   持续推进产品研发,公司盈利能力稳步提升

   公司高度重视产品线的完善以及核心部件的升级,持续投入研发。从费用端来看,2024年Q1公司研发费用共计0.58亿元,同比增长3.80％。从成果端来看,产品方面,公司一季度细水雾/气体灭火产品的海外UL/FM认证取得阶段性成果,工业消防专用产品出海取得里程碑的成果;火焰探测器持续取得各国认证;公司参与的轨交FAS国产化课题研发项目、储能电池热失控试验测试平台项目进展顺利;器件方面,公司的AI大数据芯片按计划推进,预计将于5月投片;与此同时无线射频芯片启动布局,预计于1年内完成技术储备。我们认为这些产品和器件的研发不仅能彰显公司强劲的技术实力,丰富公司的产品线,还有利于公司的出海战略。

   盈利能力方面,得益于公司的精细化管理以及自研"朱鹮"芯片的使用,公司产品采购供应端稳健,2024年Q1实现毛利率41.28％,较上年同期稳步提升2.44pct。

   核心业务稳健增长,增量与新兴业务持续拓展

   2024年Q1公司传统消防报警业务总体实现平稳增长,其中海外品牌增速较高;而民商用应急疏散业务市场竞争依旧激烈,公司报告期内采取价格策略拟进一步挤压出清市场,整体业绩平稳。相比之下,公司增量业务与新兴业务板块表现亮眼。增量业务方面,"五小系统"板块整体实现平稳较快增长;工业消防业务Q1营收同比快速增长超过20％;灭火业务板块Q1营收同比增长超过31％。新兴业务方面,2024年Q1公司储能消防继续保持高速发展态势,项目发货较去年同期保持100％以上增长,而智慧消防及家用消防领域,公司也持续推动项目落地并拟通过收购等方式开拓市场,未来可期。

   投资建议

   我们看好公司长期发展,维持之前的盈利预测:2024-2026年预测营业收入为55.76/64.22/72.71亿元;预测归母净利润为7.28/8.37/9.57亿元;对应的EPS为0.96/1.10/1.26元;公司当前股价对应的PE为15/13/12倍。维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)政策波动风险;2)市场竞争加剧影响利润率的风险;3)原材料大幅波动的风险;4)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。