健盛集团(603558):一季报业绩大幅增长,盈利能力创新高-季报点评

核心观点:

   公司24年一季报业绩大幅增长,盈利能力创新高。24Q1,公司营业收入5.49亿元,同比增长10.42％,归母净利润0.82亿元,同比增长112.06％,扣非归母净利润0.80亿元,同比增长164.71％,扣非归母净利润率14.60％,创15年上市以来Q1扣非归母净利润率新高。

   公司毛利率大幅提升,期间费用率下降。24Q1,公司毛利率29.34％,同比提升6.96个百分点,毛利率创18年以来Q1毛利率新高,预计主要得益于公司产能利用率提升及无缝业务降本增效。24Q1,公司期间费用率12.39％,同比下降4.59个百分点,销售费用率、管理费用(含研发费用)率、财务费用率为3.33％、9.70％、-0.64％,上年同期为4.90％、10.66％、1.42％,财务费用率变化主要系汇兑损益较大。

   公司经营质量优秀,库存周转天数下降。24Q1,公司经营性现金流净额1.50亿元,同比增长69.85％。24Q1,公司存货周转天数123天,同比减少25天,应收账款周转天数75天,同比增加2天。

   我们对公司24年业绩展望乐观。我们对公司24年业绩展望乐观。首先,23年前三季度基数较低,且下游需求逐步回暖。其次,公司不断稳固现有客户,开发更多优质客户。第三,棉袜业务稳步推进产能建设,无缝服饰业务产能利用率有望回升。最后,回购彰显未来发展信心,公司于24年2月7日公告回购预案,回购股份资金总额为不超过人民币2亿元,不低于人民币1亿元,截至24年3月31日公司累计回购2021600股,累计支付的资金总额约1944.54万元。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为0.88/1.04/1.21元/股,参考可比公司估值,维持给予公司2024年15倍PE,合理价值为13.24元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。汇率波动、主要客户销售下滑、产能扩张不及预期等风险。