吉宏股份(002803):一季度跨境电商业务承压,期待品牌和新市场拓展-公司信息更新报告

事件:2024Q1营收同比下滑3.8％,归母净利润同比下滑39.2％

   公司发布一季报:2024Q1实现营收13.24亿元(同比-3.7％,下同)、归母净利润0.43亿元(-39.2％)、扣非归母净利润0.38亿元(-41.0％)。公司是跨境社交电商龙头,"数据为轴、技术驱动"打造独特壁垒,核心竞争力持续强化助力长期增长。我们维持盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润为4.16/5.00/5.75亿元,对应EPS为1.08/1.30/1.49元,当前股价对应PE为14.8/12.3/10.7倍,维持"买入"评级。

   一季度包装业务营收同比增长,跨境电商业务营收同比下滑

   分业务看,包装业务营收实现同比增长,但跨境电商业务营收同比下滑,预计主要系公司发力品牌业务、拓展新市场导致短期业务增长承压;此外,我们预计广告延续收缩战略、SaaS业务仍未实现盈利。盈利能力方面,2024Q1公司毛利率为40.6％(-5.0pct)、净利率3.0％(-1.9pct),综合盈利能力有所下滑。费用方面,2024Q1销售费用率为30.3％(-2.3pct),预计系重营销的跨境电商业务占比下滑所致;管理费用率为4.4％(+0.8pct)、研发费用率2.2％(-0.2pct);此外一季度股份支付摊销1085万元(同比增加616万元)。

   "数据为轴、技术驱动"打造独特壁垒,看好公司长期发展

   跨境电商业务方面:(1)公司推出ChatGiiKin-6B等多个AI垂类模型,并通过自有样本不断训练升级,有助于强化数据分析能力、提升广告投放效果、提高全流程运营效率,打造自身独特壁垒;(2)发力品牌建设,孵化SenadaBikes电动自行车、Veimia内衣、Konciwa遮阳伞及PETTENA宠物用品等自有品牌,未来有望提升盈利能力;(3)此外公司基于自身完善数字化运营系统,打造吉喵云SaaS平台化身卖水人。包装业务方面:公司将继续深耕纸制快消品绿色包装,市占率有望稳健提升。综合看,公司核心竞争力在"数据为轴、技术驱动"赋能下有望持续强化,看好公司长期发展。

   风险提示:电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。