日辰股份(603755):业绩稳健增长,B端势能仍强-公司事件点评报告

事件

   2024年4月26日,日辰股份发布2024年一季度业绩报告。

   投资要点

   业绩符合预期,成本端下行有望拉升毛利

   公司2024Q1总营收0.92亿元(同增15％),归母净利润0.13亿元(同增21％),业绩增幅符合预期。盈利端,公司2024Q1毛利率同减0.4pct至38.28％,预计主要系低毛利产品占比上升所致,后续成本端保持稳中有降趋势,毛利率有望稳步复苏,公司销售/管理费用率分别为8.11％/9.92％,分别同比+0.5pct/-2pct,销售费投保持稳健,同时营收规模效应摊薄管理费用率,综合来看,公司2024Q1净利率同增1pct至14.06％。现金流端,2024Q1公司经营净现金流为0.16亿元(同增30％)。

   主营产品延续增长,B端贡献主要增量

   产能释放匹配调味料产品市场需求,2024Q1公司酱汁类调味料/粉体类调味料/食品添加剂产品营收分别为0.73/0.18/0.005亿元,分别同比+16％/+10％/-29％,酱汁类、粉体类调味料主业均延续稳定增长,后续公司推进与百胜的长期合作关系,关注百胜新品跑出。同时公司推进产能建设匹配市场需求,嘉兴产区预计2024Q3试生产,后续公司可根据订单进度释放产线,满足产品供应。B端有望贡献全年主要增量,2024Q1公司餐饮/食品加工/品牌定制渠道营收分别为0.43/0.30/0.14亿元,分别同增15％/20％/3％,B端增势显著,公司仍在持续接洽连锁餐饮客户,预计2024年B端仍贡献主要增量,2024Q1公司直营商超/直营电商/经销商(零售)渠道营收分别为0.01/0.01/0.03亿元,分别同比-10％/+79％/+4％,C端整体仍较为承压,直营电商低基数下高增。全国各区域均衡发展,2024Q1公司华东/华北/东北/华中/华南/其他区域营收分别为0.60/0.20/0.04/0.03/0.04/0.01亿元,分别同比+8％/+37％/+30％/+19％/+17％/-1％。

   盈利预测

   我们看好公司产品结构持续优化,短期内产能释放提升公司订单承接能力,中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳