焦点科技(002315):业绩超预期,付费会员重回增长轨道-季报点评

公司发布一季报:(1)公司实现营收3.8亿元,同比增长11.0％。归母净利润0.8亿元,同比增长57.9％。扣非归母净利润0.7亿元,同比增长57.0％。毛利率79.0％,同比提升0.48pps。归母净利率20.1％,同比提升5.96pps。(2)公司销售费用率36.6％,同比下降3.88pps,销售费用规模基本持平,费率下降得益于经营杠杆改善。管理费用率11.2％,同比增长0.75pps,主要原因在于公司23年Q2起精简互联网保险团队。研发费用率12.4％,同比下降0.31pps。财务费用率-2.9％,同比下降0.69pps,得益于利息收入增加。合同负债同比增长超20％,反映订单需求较优。

   亮点:(1)24Q1中国制造网的付费会员数达2.5万人,较23Q1净增644位,较23Q4末净增432位,在补贴影响退出、基数干净的情况下,公司付费会员总量重回增长趋势。(2)AI麦可技术持续迭代升级,24年有望增强变现效率。AI麦可已具备多维产品服务能力,可以通过智能产品发布、内容智能生成、AI辅助商机跟进、AI辅助拓客等能力实现外贸全流程覆盖。同时,中国制造网推出按点击付费的广告产品精点投(PPC)广告服务,有望提升付费会员转化率以及佣金率。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年收入为18.0/20.8/24.0亿元,同比增长17.9％/15.3％/15.3％;预计公司2024-2026年归母净利润为4.9/6.0/7.3亿元,同比增长29.2％/22.0％/22.8％。参考可比公司,给予24年30xPE,对应合理价值为46.37元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。新技术研发和新产品开发或不及预期;中美贸易摩擦的风险;销售渠道集中的风险,部分平台更改政策影响公司销售节奏等。