威胜信息(688100):Q1业绩稳健增长,毛利率持续攀升-季报点评

1Q24业绩稳健增长,珠海中慧收入实现高增

   根据公司2024年一季报,1Q24公司营业收入为4.5亿元,同比增长5.9％;

   归母净利润为1.1亿元,同比增长22.0％,净利润增幅超过营收增幅主要系公司盈利能力的持续攀升。1Q24公司全资子公司珠海中慧营收为1.5亿元,同比增长86.9％,实现高增长。1Q24公司新签合同6.0亿元,同比增长1.7％;截至1Q24末,公司在手合同34.9亿元,同比增长32.1％,为后续业绩增长奠定坚实基础。我们维持公司2024～2026年归母净利润预期分别为6.81/8.51/10.39亿元,可比公司2024年Wind一致预期PE均值为34x,给予公司24年34xPE,对应目标价46.04元(前值:37.48元),维持"增持"评级。

   综合毛利率持续提升,费用端控制平稳

   根据公司2024年一季报,1Q24公司综合毛利率为41.9％,同比增长3.1pct费用端控制平稳,2023年销售/管理/研发费用率分别为4.6％/2.6％/10.5％,分别同比-0.2/+0.4/+0.3pct,其中研发保持高度投入。现金流方面,公司1Q24经营性现金流量净额为0.6亿元,同比增长50.9％,经营质量表现优良,主要系购买商品支付的现金同比减少所致。

   长期受益新型电力系统转型升级;国内国际市场双轮驱动

   2023年7月11日,中央深改委会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》,新型电力系统建设将进一步推动我国电网数字化转型升级,打开行业新的成长空间,公司作为领先的能源物联网解决方案提供商,有望持续受益电力系统转型升级。同时公司有望持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局,深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力,抢占虚拟电厂、新型储能等新风口,国内国际市场双轮驱动,其中公司海外业务有望把握海外电力AMI、智慧水务等领域的广阔市场机遇,实现业绩的持续增长。

   维持"增持"评级

   我们维持公司2024～2026年归母净利润预期分别为6.81/8.51/10.39亿元,可比公司2024年Wind一致预期PE均值为34x,给予公司24年34xPE,对应目标价46.04元(前值:37.48元),维持"增持"评级。

   风险提示:中标金额不及预期,确认收入不及预期,毛利率下降的风险。