易点天下(301171):Q1业绩增长超预期,AI营销工具商业化推进-年报点评

事件:公司发布23A＆24Q1财报。2023年,易点天下实现营收21.43亿元,同降7.04％;归母净利润2.17亿元,同降17.20％;扣非归母净利润1.67亿元,同降27.21％。23年利润同比下降主要由于汇兑损益、股权激励支付费用等影响。2023年公司剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润2.12亿元,同增8.99％。

   单季度看,23Q4,实现营收5.60亿元,同增27.91％;归母净利润3625万元,同增208.81％。24Q1,实现营收4.81亿元,同增1.66％;归母净利润5009万元,同增21.23％;扣非归母净利润4683万元,同增26.73％。因未达成股权激励目标,股份支付成本仅731万元,税后606万元,24Q1剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润6433万元,同增38.75％。

   主业稳健,AI营销工具商业化推进。效果广告23年实现营收20.28亿元,同降6.84％,毛利率20.80％,同增4.57pct;广告销售代理服务1.09亿元,同降11.45％。23年电商类广告主收入4.91亿元,同降54.27％,占比下降至22.91％,毛利率26.53％,同增17.39pct;应用、娱乐代理及其他收入16.46亿元,同增34.25％,占比提升至76.79％。

   根据公众号,KreadoAI注册用户100w+,单月用户访问量100w+,月均付费率增速约20％,月均续费率增速约50％。公司23年拟每10股派发现金红利1.1元,现金分红5190.74万元。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司24-25年营收26.43/32.13亿元,归母净利润2.92/3.52亿元。采用分部估值法,给予24年主业35XPE,AI新业务15XPS,对应合理总价值124.59亿元,对应合理价值26.40元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。广告主信心不足;出海广告投放增长不及预期;新业务发展不及预期。