聚辰股份(688123):SPD出货改善,关注DDR5配套需求重启

#核心观点：

   1、2023年公司收入7.03亿元，同比下降28.25%；归母净利润1.00亿元，同比下降71.63%，业绩低于预期。

   2、业绩下滑主要因全球内存模组厂商削减产能导致SPD产品销量下滑，但12月以来SPD产品销量及收入环比显著增长。

   3、DDR5内存模组渗透率有望在2024年中期超过50%，公司SPD产品有望迎来快速增长。

   4、公司汽车级EEPROM产品广泛应用于汽车多个系统，终端客户包括国内外主流汽车厂商。

   5、2023年音圈马达驱动芯片产品收入同比增长52.4%，新产品已实现批量交付或小批量应用。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2024年营业收入19.2%至10.60亿元，下调2024年净利润22.4%至3.76亿元；首次引入2025年收入/净利润预测为13.66/5.06亿元。维持跑赢行业评级和目标价80元，对应33.6/25.0倍2024/25年市盈率，较当前股价有49.0%的上行空间。

  

   #风险提示：

   DDR5渗透率不及预期，市场竞争加剧，产品推广不及预期。

  

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