江铃汽车(000550):1Q24盈利超预期,静待新车周期与出口提速

#核心观点：

   1、1Q24公司收入79.75亿元，同比+5.96%，归母净利润4.82亿元，同比+163.95%，超出预期。

   2、1Q24整车销售74,322辆，同比+3.43%，其中皮卡销量同比+50.12%至18,715辆，主要得益于高毛利车型Ranger和大道系列销量向好。

   3、1Q24毛利率同环比-1.1ppt/-3.1ppt至12.3%，归母净利率同环比+3.6ppt/+1.2ppt至6.05%，主要受少数股东权益变动影响。

   4、公司新车周期向上，2Q24江铃福特Bronco（烈马）上市有望拉动SUV销量高增，出口业务发展态势良好。

   5、中长期看，公司电动化与智能化升级为长期增长注入动能，全新电动平台SUV产品项目、全新平台电动轻客和轻卡、电动出口产品预计2025年投产。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2024/2025年净利润17.3%/9.1%至20.34亿元/23.97亿元，当前股价对应2024/2025年12.5/10.6倍P/E。维持跑赢行业评级，上调A股目标价9.1%至37.1元，对应2024/2025年15.7/13.3倍P/E，较当前股价有26.1%上行空间。

  

   #风险提示：

   新车型爬坡不及预期，市场竞争加剧。

  

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