铖昌科技(001270):星载业务经营稳健,多领域布局助力长期成长

#核心观点：

   1、2023年公司营业收入2.87亿元，同比增长3.44%；归母净利润0.80亿元，同比下降39.96%。

   2、T/R芯片主业经营稳健，2023年实现营收2.79亿元，同比增长6.87%，地面、机载领域以及卫星通信用T/R产品快速起量。

   3、公司2023年毛利率/净利率分别同比下降8.37/20.05个百分点至62.2%/27.7%，主要系产品结构调整及下游价格体系变化。

   4、研发投入增加，2023年研发费用率提升8.09个百分点至23.67%，多个研制项目进入量产阶段，拓展了星载领域产品应用的卫星型号数量。

   5、低轨卫星星座规划稳步推进，有望为公司注入新的发展动能并打开长期成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2024年净利润预测56.7%至1.17亿元，引入2025年净利润预测1.81亿元，当前股价对应2025年49.4x P/E。维持跑赢行业评级，下调目标价35.3%至66.47元，对应2025年57.3x P/E。

  

   #风险提示：

   募投项目建设不及预期风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。