三特索道(002159):23年实现归母净利润1.28亿元,关注后续亏损项目的剥离及诉讼进展-公司点评报告

事件:公司发布2023年年报,实现年收入7.19亿元,同比2022年增长181％,恢复至2019年同期的106％;实现归母净利润1.28亿元,同比2022年增长266％,扭亏为盈达近十年最高水平。分季度看,23Q4公司实现收入1.40亿元,同比22Q4增长338％,恢复至19Q4的91％;实现归母净利润-0.06亿元。

   按项目拆分,梵净山/华山/猴岛/珠海/庐山三叠泉/千岛湖游客量分别恢复至19年的121/95/140/340/121/107％,营收分别恢复至19年的82/93/329/538/129/133％,净利润分别为1.2/0.43/0.37/0.24/0.22/0.15亿元、分别恢复至19年的127/79/743/1356/137/86％。以上6个主要项目+东湖海洋公园,23年合计实现营收6.94亿元、占总营收96.53％,实现净利润2.75亿元。

   公司23年资产减值/资产处置收益/营业外支出分别为0.42/0.11/0.19=0.72亿元,国企入驻、机制理顺,公司加速剥离亏损项目,后续减值将继续收窄,后续关注东湖海洋公园对赌诉讼与汉金堂土地增值税补缴进展,关注千岛湖项目的建设进度推进。

   分红派息:公司拟每10股派发2.2元(含税)现金红利,现金分红总额0.39亿元,现金分红占归母净利润比例30.5％,对应当前股息率1.46％。

   盈利预测与投资建议:公司在做大做强索道主业的同时,稳步推进旅游项目布局全国,提升品牌影响力。伴随国内市场环境改善,未来业绩成长空间可期。我们预计公司2024-2026年收入分别为8.05/9.03/9.87亿元,同比增长12％/12％/9％,归母净利润分别为1.65/1.89/2.21亿元,同比+29％/+15％/17％,当前股价对应PE分别为17/14/12X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,景区客流恢复不及预期风险,旅游消费力恢复不及预期风险。