云鼎科技(000409):业绩增长超预期,积极调整业务结构-2024年一季报点评

事件:

   云鼎科技发布2024年一季报。报告期内,公司实现营业收入3.88亿元,同比增长52.2％;实现归母净利润4713万元,同比增长100.86％;实现扣非归母净利润4416万元,同比增长94.12％。

   点评:

   一季度业绩增长超预期。公司1Q24收入增速达到52.20％,在2023年高基数的前提下依旧取得了良好的业绩成果,主要原因为公司积极拓展业务,部分金额较大的项目竣工验收至一季度。公司归母净利润同比增长100.86％,符合此前业绩预告情况。利润端增长的主要原因为:1)大项目验收致收入、利润双增;2)公司完成北斗天地的少数股权收购,持股比例提升至95.34％,少数股东收益降低;3)公司收到省级工业互联网领域项目补助325万元。

   规模效应显现,费用控制初见成效。1Q24公司产生销售费用766万元,同比增长55.13％,主要系公司加大市场开拓力度,员工薪酬、差旅等费用增长所致;销售费用率为1.97％,维持稳定。公司产生管理费用4336万元,同比增长46.20％,主要系公司限制性股票等待期内确认费用增加所致;管理费用率为11.16％,同比下降0.46pct。公司持续加大研发投入,产生研发费用1906万元,研发费用率为4.91％,同比下降0.50pct。

   增资北斗天地并转让国拓科技,业务进一步聚焦软件及解决方案。2023年12月,公司现金收购济南承季、陕西星月、山东汇丰持有的北斗天地股权,控股比例提高至95.34％。公司2024年3月披露国拓科技转让公告,云鼎科技拟以1.43亿元的价格向兖矿能源转让国拓科技90％股权。国拓科技主营业务为煤气化技术专利技术实施许可,2021-2023年子公司净利率出现逐年下滑。转让完成后,公司将进一步聚焦能源数字化、工业互联网等核心业务,实现提质增效。

   投资建议:给予"增持"评级。预计公司2024-2026年实现收入14.8/18.1/21.7亿元,同比增长29.3％/22.3％/20.2％;实现归母净利润1.08/1.49/1.85亿元,同比增长74.6％/38.2％/24.1％。

   风险提示:煤炭智能化订单增长不及预期;下游招标不及预期。