精测电子(300567):业绩短期承压,量测布局完善打开成长空间-2023年报＆24Q1业绩点评

维持增持评级。考虑到面板行业恢复不及预期,下调24-25年EPS预测为1.05/1.53元(原1.11/1.55元1,新增26年EPS为2.06元。参照可比公司考虑到公司所处量检测环节国产化率低,给予24年75倍PE,下调目标价至78.75元(原83.25元1,维持增持。

   业绩低于预期,Q4利润改善明显。公司23年营收24.29亿元/-11.03％,归母净利1.50亿元/_44.7g％;扣非归母净利0.33亿元/-72.83％。单Q4营收8.85亿元／同比-2.83％/环比+103.61％;归母净利1.63亿元／同比+26.94％/环比+758.82％;扣非归母净利1.14亿元／同比+208.88％/环比+417.12％。

   全年毛利率48.95％/+4.56pct,净利率3.68％/-3.94pct023年销售／管理／,研发／财务费用率分别为9.4％/12.3％/26.4％/2.1％,同比+1.2／+2.7／+5.4／+1pct。

   24年一季度实现营收4.18亿元/-30.50％,归母净利-0.16亿元/-234.11％。

   在手订单充沛,未来增长可期。截至2024年4月22日,公司在手订单35.36亿元,其中显示12.48亿元、半导体16.02亿元、新能源6.86亿元。

   公司在手订单充沛,后续增长动力强劲。

   保持高研发投入,前瞻布局显示新技术及半导体。23年公司研发费用6.41亿元,占营收之比为26.4％。公司大力推动OLED、Micro-OLED等新型显示产品以及智能和精密光学仪器发展。半导体板块,公司加快老产品的迭代,积极推进光学明暗场设备验证进展。同时,参股江城实验室布局先进封装领域。

   风险提示:下游资本开支下降、美国出口管制加剧、新产品研发不及预期