中泰证券(600918):利润大幅增长,投行业务表现优异-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报。报告期内,公司实现营业收入127.62亿元,同比+36.86％。实现利润总额25.57亿元,同比增长226.99％。实现归母净利润18.00亿元,同比+204.94％。

   投资银行业务营收创新高。报告期内,公司投资银行业务实现营收12.55亿元,同比+33.99％。2023年公司完成了29单股权主承销项目,项目的总承销规模达到192.15亿元。其中包括11个IPO项目和14个向特定对象发行股票的项目。公司完成204单债券承销项目,承销规模为1295.3亿元。公司聚焦服务中小企业,北交所保荐单数和承销规模均位居行业前10位。公司成功推动了齐鲁股交"专精特新"专板的开板,展示了公司在支持中小企业发展方面的承诺和成效。

   中泰财富服务体系完善,深化金融科技赋能。报告期内,公司财富管理业务规模超过850万客户,管理的客户资产总额超过1.2万亿元。公司致力于形成"中泰财富"高端系列服务体系,通过高度个性化的服务满足客户的多样化需求,包括投资咨询、资产配置和财富传承等多方面的金融解决方案。不断强化上市公司服务,完善中小企业服务体系。公司持续深化金融科技赋能,中泰齐富通月活数为505.91万,在券商APP中排名第10位。

   资管业务规模下降,产品结构优化。报告期内,资产管理业务的总规模由2022年的2,187.86亿元下降到1,220.71亿元。但公司持续优化产品和服务结构,尤其在公募基金、集合资产管理业务、专项资产管理业务以及单一主动资产管理业务方面做出调整。报告期内,公司完成了对万家基金的控股收购,万家基金的产品和服务已经成功融入公司的整体业务框架中,为公司带来了新的客户群体和收入来源。合并万家基金产生股权重估收益6.58亿元,占利润总额25.72％。

   投资建议:报告期内,公司归母净利润大幅增长,业绩表现亮眼。在资产管理、财富管理、投资银行业务的战略布局等方面取得了显著成效。预计公司2024-2026年营业收入同比+11.82％、+9.00％、+6.09％。实现归母净利润23.21亿元、26.03亿元、27.76亿元,同比+28.99％、12.17％、6.60％。EPS为0.33、0.37、0.40元/股。对应2024年4月19日收盘价的PE为19.09、17.02、15.97倍。维持"增持"评级。

   风险提示:资本市场波动、宏观经济不确定性、利润增速放缓