好太太(603848):23年业绩高增,智能晾晒龙头积极进取-年报点评

好太太发布2023年报。23年实现营收16.88亿元,同比增长22.16％;

   实现归母净利3.27亿元,同比增长49.71％,扣非归母净利同比增长46.18％。23Q4实现营收5.72亿元,同比增长53.05％,归母净利0.89亿元,同比增长92.11％,扣非归母净利同比增长110.08％。

   智能晾晒迭代创新,线下销售增长靓丽。分产品,23年智能家居产品营收14.33亿元,同比增长26.39％,智能晾晒产品持续迭代创新;晾衣架产品营收2.16亿元,同比增长1.58％。分渠道,23年线下收入同比增长37.51％,公司渠道端"开疆焕新",分城分区精准招商,加大市场覆盖广度和深度,加快渠道下沉,巩固提升市场份额;23年电商渠道收入同比增长19.38％,保持现有平台稳健增长、快速布局新平台。

   23年盈利能力显著提升。23年公司毛利率51.35％,同比提升5.0pct,净利率19.36％,同比提升3.6pct;其中智能家居/晾衣架产品毛利率同比分别提升4.8/6.6pct,主要系销量增长、23年继续优化生产工艺控制成本,降本增效成效显著。23年销售/管理费用率+1.7/-0.4pct,销售费用率上升系公司增大线下渠道和电商平台推广力度所致。

   盈利预测与投资建议。智能晾晒行业渗透率持续提升,公司作为智能晾晒龙头,技术研发实力突出,持续优化产品结构、深化渠道焕新升级。预计24-26年公司归母净利4.0/4.8/5.6亿元,参考可比公司,考虑公司卡位智能家居赛道,维持对公司合理价值19.83元/股的判断,对应24年PE估值20倍,维持"买入"评级。

   风险提示。原材料价格波动风险;房地产行业调控风险;渠道变革不及预期;智能家居行业渗透率提升不及预期;行业竞争加剧等风险。