家家悦(603708):2024Q1经营业绩稳健增长,计划加快新业态布局-公司信息更新报告

公司2023年年报营收有所承压,2024Q1经营业绩增长良好公司发布年报、一季报:2023年实现营收177.63亿元(同比-2.3％)、归母净利润1.36亿元(同比+127.0％),营收有所承压;2024Q1营收51.89亿元(+5.7％),归母净利润1.47亿元(+7.1％);此外,公告拟每10股派发现金股利1.9元。考虑到门店调整等因素,我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.15(-0.86)/2.57(-1.20)/3.02亿元,对应EPS为0.34(-0.12)/0.40(-0.18)/0.47元,当前股价对应PE为29.8/24.9/21.1倍。我们认为,公司致力于高质量发展,股权激励计划有望激发内部成长动能,布局零食连锁、折扣店等新业态值得关注,估值合理,维持"买入"评级。

   主抓门店基础性管理以提质量、增效益,2024Q1稳健增长2023年,公司按提质量、增效益的总要求,抓门店基础性管理,推进门店改造升级。分品类看,2023年公司生鲜/食品化洗/百货类分别实现营收70.5/86.9/6.2亿元,同比-7.5％/+2.5％/-1.2％;分区域看,山东省/省外地区分别实现营收136.3/27.3亿元,分别同比-3.5％/+4.5％。盈利能力方面,2023年公司综合毛利率为23.9％(+0.6pct),销售/管理/财务费用率分别为18.9％/2.1％/1.4％。2024Q1公司经营业绩稳健增长,综合毛利率为24.0％(-0.6pct),销售/管理/财务费用率分别为16.9％/1.9％/1.2％,期间费用率整体稳中有降,经营提质逐步见效。

   2024年经营计划强调传统业态提质、创新业态提速、组织变革提效2023年,公司新开门店110家(直营店81家、加盟店29家),分业态看,新开超市业态37家,零食店56家,好惠星折扣店7家,其他业态10家,期末门店总数达1049家(直营店991家、加盟店58家)。2024年公司计划传统业态提质、创新业态提速、组织变革提效,形成单区域成网、跨区域连片、多区域覆盖的整体规模优势。此外,公司还计划加快好惠星折扣店、悦记零食店等新业态发展,把加盟作为重点模式,优化提升单店盈利模型,形成新的竞争力和增长点。

   风险提示:消费恢复不及预期、市场竞争加剧、新业态布局不及预期等。