百克生物(688276):带状疱疹带动业绩增长,流感疫苗剂型升级在即-公司事件点评报告

事件

   百克生物股份发布公告:2024Q1公司实现营业总收入2.70亿元,同比增长50.64％;归属于母公司所有者的净利润0.61亿元,同比增长229.50％;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.60亿元,同比增长228.87％。

   投资要点

   进一步提升POV覆盖率,带动带状疱疹疫苗渗透率提升

   公司2024Q1公司实现营业总收入2.70亿元,同比增长50.64％,主要系带状疱疹减毒活疫苗上市后贡献了较高营业收入。2023年公司实现营业收入18.25亿元,其中带状疱疹疫苗实现8.83亿元,占全年收入的48.36％。同时公司将结合2023年带状疱疹疫苗的销售情况,增加POV覆盖率,发挥线上预约+线下接种优势,进一步提高带状疱疹疫苗的市场渗透率。

   鼻喷流感疫苗剂型升级在即,有望为流感疫苗注入新动能

   液体鼻喷流感疫苗即将申请上市许可。流感疫苗接种期工作量繁重,公司上市流感疫苗为冻干剂型需要复溶过程,加大工作投入成本,待鼻喷流感减毒活疫苗(液体剂型)上市将大幅提升接种便利性,届时公司流感疫苗渗透率有望大幅提升。同时公司计划2024年申报佐剂流感疫苗的临床研究,该疫苗适用人群为6月龄及以上人群,重点覆盖60岁以上及3岁以下人群,与鼻喷剂型相配合,进而实现覆盖全人群的流感疫苗产品组合。

   盈利预测

   公司带状疱疹疫苗上市,打破了国内带状疱疹预防产品由进口疫苗垄断的局面,填补了国内带状疱疹疫苗市场的不足,因此上调2024-2025归母净利润为7.40、10.69亿元。预测公司2024-2026年收入分别为23.06、31.85、37.50亿元,归母净利润分别为7.40、10.69、12.34亿元,EPS分别为1.79、2.59、2.99元,当前股价对应PE分别为22.2、15.4、13.3倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   销售不及预期,流感疫苗上市不及预期,销售推广不及预期及竞争加剧风险。