锐科激光(300747):业绩符合预期,盈利能力持续修复-23年年报点评

事件:公司发布2023年年报,全年实现营收36.80亿元,同比+15.40％;

   归母净利润2.17亿元,同比+431.95％;扣非归母净利润1.66亿元,同比+1825.92％。分季度看,23Q4实现营收10.97亿元,同比+26.38％,环比+38.54％;归母净利润0.45亿元,同比+471.35％,环比-24.87％;扣非归母净利润0.04亿元,同比+190.25％,环比-93.85％。

   全年业绩符合预期,激光器销量实现增长。公司业绩增长主要系公司全面推进市场拓展。2023年激光器销售15.9万台,同比增长16.39％,其中万瓦以上销售近6000台,同比增长近80％,国内市场占有率居于领先地位。公司核心业务、战略业务、国际业务均呈现快速增长态势,新客户同比增长超30％。

   毛利率显著提升,期间费用率小幅波动。1)毛利率:公司在原材料降本、研发设计降本、产品质量管控、精益生产管理、物流降本等方面全面发力。2023年公司毛利率为26.00％,同比+7.94pct。其中,23Q4毛利率为28.82％,同比+6.65pct,环比+3.15pct。2)期间费用:2023年公司期间费用率为18.64％,同比+1.87pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.81％、2.58％、9.19％、0.06％,分别同比+2.49、+0.16、-0.51、-0.28pct。

   全面加强技术创新,加速完善产业布局。2023年公司在基础技术、材料、器件、光源等方面持续加大研发投入,横向打造"四全"(全脉宽、全波段、全功率、全应用)激光器产品体系,纵向深化核心器件自研自产。与此同时,公司为进一步推进资源配置优化和激光产业集群化发展,优化产业结构,完善产业布局,投资设立全资子公司智慧光子,形成武汉、黄石、无锡、上海四地联动的产业发展格局,有效提升公司综合竞争力。

   盈利预测:我们预计2024-26年归母净利润分别为3.32、4.32、5.56亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求复苏不及预期,新产品放量不及预期,行业竞争加剧。