太极股份(002368):经营质量持续提升,看好两翼领航增长

23年公司业务结构持续优化,两翼业务占收入比重提升9.39pct,带动整体经营质量不断提升。在信创与数据要素产业提速发展的背景下,我们继续看好两翼业务引领公司整体增长,维持"强烈推荐"投资评级。

   事件:公司发布2023年年度报告,23全年公司实现营业收入91.95亿元,YoY-13.27％;实现归母净利润3.75亿元,YoY-0.28％;实现扣非归母净利润3.42亿元,YoY+3.06％;实现经营性净现金流-5.55亿元,YoY-441.68％。

   23Q4单季度公司实现营业收入39.74亿元,YoY+12.27％;实现归母净利润2.43亿元,YoY-6.52％;实现扣非归母净利润2.21亿元,YoY-8.75％。

   业务结构持续优化,经营质量不断提升。23年公司毛利率同比提升3.32pct至23.40％,净利率同比提升0.68pct至4.46％,主营业务盈利能力不断改善,经营质量持续提升,我们认为主要原因在于:一体两翼发展策略下公司业务结构持续优化,其中云与数据服务/自主软件产品两大业务收入分别实现+37.12％/+13.06％的同比增长,占收入比重分别提升4.17/5.22pct至11.35％/22.40％。23年公司不断加大研发投入力度,全年研发投入7.26亿元,占公司营业收入的比例达到7.9％;销售/管理/研发费用率分别为3.17％/8.45％/5.63％,同比提升0.76/1.75/0.12pct。

   发力信创核心产品,积极布局数据要素。信创方面,公司"一云多芯"首个信创政务云落地天津;数据库子公司人大金仓23年实现营业收入3.73亿元(YoY+8.38％),净利润0.75亿元(YoY+49.60％),净利率同比提升5pct至20.18％,成功中标最高人民法院法制信息化工程、中国人民解放军总医院云HIS系统等行业客户核心业务系统;管理软件领域,子公司慧点科技和太极法智易新签约国电投、中国钢研、深业集团等大型企业客户。云和数据要素方面,公司中标北京市城市数据治理、"人-企"综合库、健康宝、国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程等多项数据一体化项目建设,并联合中国电力企业联合会打造了电力行业数据空间数据库产品。公司为信创主力军与数据要素基础建设方,在信创与数据要素产业提速发展的背景下,我们继续看好两翼引领公司整体增长。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司业务结构持续优化,经营质量不断提升,自主软件产品、云与数据服务业务将受益于信创与数据要素产业提速发展。

   预计24-26年归母净利润为4.46/5.23/6.11亿元,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:政策不及预期、下游客户需求不及预期、行业竞争加剧。