鼎通科技(688668):24Q1业绩环比小幅提升,AI算力需求回暖带动公司业务稳步发展

事件。4月16日,公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入6.83亿元,同比下降18.65％;实现归母净利润6657万元,同比下降60.48％。2024年一季度,公司实现营业收入1.94亿元,同比增长19.73％;实现归母净利润1823.3万元,同比下降45.11％,环比增长34.68％。

   全年业绩短暂承压,下游市场逐步回暖,带动公司稳步发展。2023年上半年以来全球宏观经济低迷,通信市场需求疲软。连接器整体市场进入需求乏力阶段,叠加市场去库存影响,公司业绩承压。2023年公司实现营业收入6.83亿元,同比下降18.65％;实现归母净利润6657万元,同比下降60.48％。

   但2023年三季度以来,通讯连接器市场需求逐步回暖,公司第四季度业绩呈现复苏态势。2023年Q4公司营收1.92亿元,同比增长5.83％,环比增长20.92％;实现归母净利润1353.8万元,环比增长69.03％。公司不断进行产品创新,推进与现有客户合作的深入,2024年一季度,公司实现营业收入1.94亿元,同比增长19.73％;实现归母净利润1823.3万元,同比下降45.11％,环比增长34.68％。我们认为,随着去库存周期逐步渡过,下游市场需求不断回暖,公司业务将稳步发展,业绩逐渐恢复。

   坚持技术创新驱动,股权激励提振发展信心。在市场需求低迷时期,公司仍坚持推动产品和技术创新升级,储备发展动力。2023年公司发生研发投入7268.5万元,同比增长10.84％,不断提升产品竞争力。在高速通讯连接器模块方面,公司仍以下游客户为基础,以I/O连接器壳体类产品为主要方向,向着更高速率的QSFP-DD112G/OSFP等系列产品发展;同时在背板连接器方面,公司也开发多个项目,满足公司多元化发展;在新能源业务模块方面,新增了电池管理模组水冷板项目、BMS产品等新项目。3月16日,公司发布2024年股权激励计划草案,拟向激励对象授予108.30万股限制性股票。此次股权激励计划针对2024-2026年设置了业绩考核目标,2024-2026年目标业绩触发值分别为以2023年净利润为基数,净利润增长率达到40％/88％/138％;目标值分别为以2023年净利润为基数,净利润增长率达到50％/110％/173％。公司持续推进技术积累,同时推出股权激励方案不断提振员工信心,将助力公司长期稳定发展。

   盈利预测与投资评级:我们预测公司2024-2026年归母净利润为0.95/1.28/1.71亿元,2024-2026年EPS分别为0.96/1.29/1.72元,当前股价对应PE分别为52/39/29倍,基于公司通讯连接器产品需求逐步恢复,各地产能不断释放,我们看好公司未来的发展,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济风险,市场竞争加剧风险,技术迭代的风险,毛利率下滑的风险。