新里程(002219):业绩符合预期,加快新院区建设

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   2024年4月17日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入35.90亿元,同比增长13.59％,实现归母净利润0.31亿元,同比下滑80.29％,实现扣非净利润0.29亿元,同比下滑67.83％。

   业绩符合预期,剔除股权激励影响同比实现较快增长。

   业绩符合预期,参考2024年1月公告的业绩预告,2023年预计归母净利润区间为0.25-0.35亿元,预计扣非净利润区间为0.20-0.30亿元,最终业绩落在预告区间内。从收入端来看,2023年医疗服务板块实现营业收入28.16亿元,同比增长6.32％;医药板块实现营业收入7.74亿元,同比增长51.22％。从利润端来看,2023年公司适时推出股权激励,如果剔除股权激励费用摊销的影响,公司实现归母净利润1.89亿元,同比增长20.81％。从期间费用来看,2023年公司销售费用为2.04亿元,销售费用率为5.68％,同比减少3.32pct,主要是因为销售模式的调整优化;2023年公司管理费用为5.87亿元,管理费用率为16.36％,同比增加3.44pct,主要是因为股权激励摊销使得管理费用增加1.73亿元,如果剔除这部分,2023年公司管理费用约为4.15亿元,管理费用率约为11.55％;2023年公司财务费用为1.12亿元,财务费用率为3.12％,同比减少1.07pct,主要是因为综合融资成本的降低。公司资产负债结构持续改善,截至2023年底资产负债率为63.25％,同比减少5.54pct。

   综合性医疗集团,瓦房店第三医院和兰考第一医院表现亮眼。

   公司是国内领先的综合性医疗集团,致力于打造以三甲综合医院为依托、"综合总院+专科分院"的"1+N"创新服务模式,以及"老年医院+老年照护中心"的新型康养模式。截止2023年底,公司已在辽宁、河南、江苏、江西、四川分别成立五大区域医疗中心,拥有3家三级医院和7家二级医院。其中,瓦房店第三医院和兰考第一医院2023年表现亮眼:1)瓦房店第三医院2023年实现营业收入5.92亿元,同比增长7.0％,实现净利润0.42亿元,同比增长121.6％,医院持续加强学科建设,优化资金成本、加强成本管控和精细化管理,财务成本有效降低,有效收入占比和毛利率同比上升;2)兰考第一医院2023年实现营业收入4.16亿元,同比增长9.7％,实现净利润0.28亿元,同比增长43.2％,业务量大幅提升,市场份额进一步增加,医院收入结构合理,科室毛利较高,收入和净利润持续增长。

   加快新院区建设,提升区域竞争力。

   公司全力支持下属医院通过打造院中院和新建院区扩大床位规模,增强区域市场份额。2023年公司加快新院区建设,其中,泗阳医院新院区800张床位2022年年底正式启用;盱眙县中医院新的肿瘤专科大楼2023年10月开始建设,计划新增600张床位;崇州二院的新院区按照三甲医院标准建设,计划新增800张床位,综合大楼2023年12月正式封顶,预计2024年末启动使用;兰考第一医院正在积极筹建肿瘤中心;泗阳医院东院区已获批老年医院牌照,正在积极申请肿瘤医院牌照。根据未来发展展望,2024年公司将一方面保障泗阳医院东院区投入运营后的管理和发展,一方面加快推进崇州二医院、盱眙中医院的新院区建设,同时尽快启动瓦三肿瘤医院项目建设。

   我们认为,随着新院区逐步投入使用,公司整体门诊量和住院量有望增加,推动经营业绩加速成长。

   风险提示:外延并购进展不及预期;医院扩建项目进展不及预期;

   利率波动导致的债务风险;医疗安全事故风险。