华特气体(688268):2023年归母净利润同比减少17.18％,产品布局增强供应能力-公司年报点评

2023年归母净利润同比减少17.18％。2023年,公司实现营业总收入15.00亿元,同比减少16.80％;实现归母净利润1.71亿元,同比减少17.18％;实现扣非净利润1.61亿元,同比减少20.00％。2023Q4公司实现营收3.71亿元,同比减少7％,环比减少5％;实现归母净利润4950万元,同比增加145％,环比增加5％;实现扣非净利润4784万元,同比增加129％,环比增加8％。公司拟派发现金红利5994万元(含税),占2023年归母净利润的35.03％。2023年稀有气体原料回归正常水平,导致公司稀有气体产品销售价格和收入下降;消费电子等需求不振、下游半导体厂稼动率下降等导致2023年公司电子特气业务收入和营业利润下降;2023年因可转债发行完成,公司增加可转债利息费用,对公司利润亦造成一定影响。

   产品布局增强供应能力。公司紧紧围绕市场需求及自身技术优势制定发展目标,始终践行"量产一批,研发一批,储备一批"的产品开发模式,加强研发力度。2023年,公司推出4款电子级新产品,1款混合气、1款新型氟碳类产品、2款氢化物。公司积极推进产业链延伸,以逐步实现更多品类材料的自主化为目标。其次,公司由小品类延伸大品类,大单品氟碳和硅基系列产品全产业链布局并实现突破。

   区域布局突显覆盖优势。多年的海外业务经验使公司具备了国际化视野、背景及国际化运营能力。目前,公司在泰国的现场制气项目增加至3个。2023年,公司立足原有海外客户,进一步强化国际化布局,通过收购的海外公司赋能公司的多款产品已通过新加坡"3DNAND制造厂商"的认证。为了更全面覆盖东南亚市场,公司投资马来西亚公司,通过此布局已实现互联东南亚市场。

   发挥产品认证及业务协同优势,提升市场份额。公司的四款光刻气产品是唯一一家通过ASML和GIGAPHOTON认证的中国气体公司,公司已实现进品替代产品超55种,并通过产品在下游的认证优势,提升了境内外半导体客户的市场份额。2023年,公司海外的光刻气销售取得历史性突破。

   资源产品保障供应稳定。自2023年公司首罐液氦陆运成功,对公司而言是战略性资源的补充,也标志着公司在氦气事业的发展迈上了一个新的台阶。

   公司实现了资源性产品从销售端到原料端的可控,确保供应稳定、盈利增强。

   盈利预测。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.50、3.22和3.86亿元。参考同行业公司,我们给予公司2024年25-28倍PE,对应合理价值区间为51.88-58.11元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。宏观经济周期;安全生产预期;原材料价格波动。